美股韩股抄底资金动向：散户逆市加仓AI股，摩根大通称进一步下行空间或收窄

10 月 23 日，全球股市遭遇新一轮抛售，市场对 AI 资本开支及投资回报的疑虑再度升温，中东局势与油价上涨亦压制风险偏好。韩国金融投资协会数据显示，10 月 21 日股票强制卖出金额为 129 亿韩元，低于前一日的 226 亿韩元；此前 10 月 13 日至 19 日，连续 5 个交易日每日强制卖出金额均超过 500 亿韩元。与此同时，信用融资余额降至 30.271 万亿韩元，投资者预托金降至 89.6343 万亿韩元，为约 9 个月来首次跌破 90 万亿韩元。韩国芯片股出现外资回补。截至 10 月 21 日，外资连续 4 个交易日净买入三星电子，累计金额达 1.3247 万亿韩元；此前曾连续 12 个交易日净卖出约 7.8 万亿韩元。SK 海力士在遭外资连续 18 个交易日净卖出后，于 10 月 21 日转为净买入 2006 亿韩元。不过，分析师提醒尚不能将这一变化认定为趋势性资金改善。美国市场方面，摩根大通策略师 Arun Jain 追踪 10 月 15 日至 21 日交易流量发现，散户增加了半导体、新云及存储公司的买入，科技个股买入达到 7 月动量交易逆转以来最高水平，买入最多的标的为闪迪、台积电和 Nebius。科技 ETF 周度资金流入达到历史第二高水平，10 月 16 日单日流入创纪录。机构仓位则呈现空头拥挤。高盛大宗经纪数据显示，股票卖空规模与多头买入规模之比约为 5 比 1，客户账簿中的空头杠杆处于过去 5 年的第 99 百分位。基本面多空股票基金净杠杆接近三年低点，但总杠杆有所上升。高盛提示，如果出现推动科技股上涨的催化剂，拥挤空头可能被迫回补，存在潜在逼空风险。对于是否接近抄底窗口，摩根大通策略师 Nikolaos Panigirtzoglou 及其团队认为，对冲基金已经大幅削减股票风险敞口，部分此前推动上涨的资金撤退后，市场进一步受到集中抛售冲击的空间可能收窄。团队将半导体视为观察基金风险敞口的重要风向标，但同时指出，AI 投资回报、融资压力及持仓集中度仍是风险，卖压减轻不等于市场已经触底。(BlockBeats)