PAPER 亏损挖矿刚火了不到一周，Jupiter 就赶紧推出 1000x 杠杆来蹭热度 大家都在骂它是赌场，但我觉得这可能是这轮 Perp DEX 里最诚实的产品，因为它连名字都叫 YOLO🤣 先看机制： 1. 标的只有 SOL、BTC、ETH，最高 1,000x，$10 起步，只能市价单，没有止损 2. 不是 peer-to-peer 撮合，价格用真实市场价，但输赢全部和一个 House 池结算，House 的钱来自交易者的亏损 3. 1,000x 下 0.1% 的波动就直接归零 4. House 池子不够的时候，赢家的利润要排队，没有保证的兑付时间 5. Beta 阶段，未经审计 本质上，Jupiter 不是交易所，是庄家。用户买的不是 BTC 的方向敞口，是一张 0.1% 波动就作废的彩票，赢了还得看庄家池子够不够赔 再看 PAPER 那边：Hyperliquid 上的 papertrade_xyz 开启亏损挖矿不到 6 天，刷量最猛的三个地址交易量都超过了 $100 亿。Machi 刷了 $14.1 亿，亏 $41.6 万，拿回代币和奖励后，净亏只剩 $7.47 万 一边是交易量可以被激励刷出来，一边是杠杆可以被做成彩票 上一轮 GMX 的 GLP 也是 LP 当对手盘，赚的是交易者亏的钱，只是当时还要包装成「去中心化永续」，这一轮连包装都省了，直接叫 YOLO 所以问题来了：1,000x 的 YOLO 是 Perp DEX 赌场化的终局，还是又一个杠杆见顶的信号🧐