近40年的投资经验、17封沃伦·巴菲特股东信以及5次重大市场崩盘的最大启示： 首先要生存。永远不要让自己陷入被迫卖出的境地。财务实力创造机会。 不要混淆价格和价值。市场可能会在长时间内表现出非理性。专注于资产的实际价值。 警惕轻松赚钱。当每个人似乎都在毫不费力地变富时，投机是最危险的。 现金给你选择。流动性让你在别人急需卖出时能够买入。但无限期持有现金也有其成本。 忽略短期预测。巴菲特多次承认他无法预测市场、利率或经济状况。 投资于企业，而不是股票代码。长期回报最终取决于盈利和现金流，而不是市场情绪。 了解表面之下的风险。杠杆、衍生品和隐藏的负债可能会将可控的损失变成灾难性的后果。 在别人恐惧时贪婪。危机创造了非凡的机会，只要你有资本和信心去行动。 耐心是一种优势。与其为了保持活跃而进行平庸的投资，不如什么都不做。 接受错误，避免灾难。你不需要事事都做对。少数几个卓越的投资，经过几十年的复利增长，可以抵消许多失望。 核心教训：“你不需要预测下一次崩盘来从中获利。你需要在崩盘前避免过度行为，在恐慌期间生存下来，并拥有信心和资本去抓住之后的机会。”