现在看美银上周这份《FLOW Show》时机很好，Hartnett认为高利率已经开始影响市场内部结构，而中期选举可能进一步改变盈利、资本开支和监管预期。在这个窗口里，现金有收益，投资者也就有耐心等待。他给的建议是： 1）对继续追加拥挤敞口保持谨慎 2）科技内部相对偏好七巨头，胜过半导体； 3）开始压押注收益率见顶相关资产，少量尝试30年期美债、小盘股、REITs和香港地产。 4）更长期的方向，维持对黄金、商品和新兴市场的偏好。 个人角度： 1）赞同Hartnett提高防守权重的理由，尤其是把市场广度和信用变化放在一起观察。上周也有https://x.com/qinbafrank/status/2109645190432772561?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A聊到：近期市场会走的很不稳当，CPI前的避险、中选、还有产业上的担心，都会导致稍有风吹躁动就引发调整。 2）但也不会把“不降息”直接作为不能加仓的条件。若盈利继续上修、信用风险稳定、能源压力缓和，即使政策利率暂时不动，股票也可以重新变得有吸引力。