黄金 vs. 股票和债券的潜在双输局面 大多数央行加息、全球政府债券收益率飙升，以及美国财政部五年期收益率突破5%——这是自1999年以来的最高年终水平——对非收益型资产（尤其是黄金）构成了不利因素。除了超过四分之一个世纪以来的最高五年期收益率，我的图表还突出了自2006年以来，标普500指数与黄金之间年度波动率的最低水平。这种贵金属可能正面临相较于股票和债券的“涨得太多”的双输局面。 创纪录的股市正在推高通胀、美联储加息和债券收益率，而黄金与标普500指数的100天相关性接近0.50，也接近数十年来的高点。黄金在2025年以约2.2倍于其10年移动平均线的溢价收官，这是自1980年以来的最大幅度。到年底的一些正常回归可能对2027年产生深远影响。 完整报告请见Bloomberg：https://blinks.(bloomberg.com)/news/stories/tmmuhet3bzm5 {BI COMD} #Gold #stockmarket #bonds @BBGIntelligence