看起来，SEC是在打算给“持牌投顾”和“受监管基金”一条能合法托管加密资产的路。 其中的主要受益方是机构们。不过，机构管道打开了之后，也有机会带来更多愿意配置加密资产的客户。 有些机构帮客户管理大量的钱，不过，这些钱不敢配置加密资产，因为托管方面过不了合规。现在SEC的提案是说，可以合法托管加密资产。 不过，目前仍是提案。 具体来说， 之前加密资产托管卡在《投资顾问法》下的托管规则，基金侧还同时卡在《1940年投资公司法》。 美国投顾托管客户资产，主要靠《投资顾问法》下的 Custody Rule（Rule 206(4)-2）。 不过，这套规则适用于股票/债券/现金（要求把资产放在“合格托管人”那里，如银行/券商等）。 加密资产是新类型资产，跟这套规则对应不上，结果投顾和基金这一块在合规上说不清，一部分机构配置因此进不来，或只能绕开灰区。 现货比特币、以太坊ETF这类已经能找到合格托管人的，机构钱已经进来一部分。 这次提案想要试图打开的路，主要包括： 1. 特定情况下允许“自托管”。 新资产出来后，合格托管人往往要晚几个月才支持。提案承认这个现实：投顾或基金在判断“没有可用的许可托管人”之后，可以自己保管客户或基金的加密资产。 不过有护栏——要有保管能力/网络安全/年度审查/内部报告/对账单/向客户披露；且要先判断、之后按季度复查，确认确实没有合格托管人可接。 自托管仍受信义义务约束，不是随便自己拿着私钥。这里的“自己”是投顾或基金保管，不是客户自己拿私钥。 2. 州特许信托公司可以当加密托管人。 不只联邦银行有资格。启用前以及之后每年，投顾或基金要有合理依据相信：该州银行监管机构授权它做加密托管，并且它有书面制度，能防盗/防丢/防挪用。很多已经在做机构加密托管的州信托公司，会因此多一条明确通道。 3. 顺手现代化旧托管规则。 包括投顾财务报表审计、基金使用券商托管的条件，以及在满足限制的前提下，把“授权自由裁量交易”从触发托管规则的情形里拿出去（执行只能进指定客户账户，不能转到投顾或其关联方控制的账户）。 另外，若投顾仅仅因为常设授权书（standing letter of authorization）而构成托管，可豁免独立核验要求。