其2025 年营收 $45.9亿，同比翻 12 倍，但账面净亏 $420亿； 不过约 $340亿 是可转换融资工具涨价带来的会计计提，没真花出去； 真正在烧的是经营亏损 $80.6亿，光算力就花了 $73.3亿，是全年收入的 1.6 倍。 更要命的是，最大两个客户亚马逊（Amazon）和谷歌（Google）各占 12% 营收，走一个就少一成多。 就这，估值还要冲 $2万亿，而且 IPO 大概率放到 11 月中期选举之后。 二级市场到时候接不接？ 空T*D？🧐(Anthropic @AnthropicAI IPO真要来了。)