当油价高位、长债收益率接近5% ，风险资产走势就跟长债收益率成了一个跷跷板： 长债收益率回落资产走强； 长债收益率走高资产回落。 之前这里 https://x.com/qinbafrank/status/2090435324765970902?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A有聊过长债收益率的结构性问题：高油价、财政赤字大规模国债超发、AI基建的发债潮共同推高了收益率，第二、三两点是结构性的（很难完全逆转），第一点高油价可以是被影响的。所以从这这点上说、油价成了那个关键变量、即使后两者因素不变、油价能回落、长债收益率也能回落不少。这几次通胀数据也能说明、能源还得驱动通胀反弹的关键因素而不是其他。 如果油价能回落、即使下周加息，市场也会认为是一个“鸽派加息”，沃什加一次就收手； 如果油价一直在100岁以上保持很长时间，即使加过一次息，市场也不敢笃定就能控制住通胀，那么未来还会博弈多次加息的预期。 现在影响油价的几个变量： 1）首先看下周伊朗与海湾国家在阿曼的会晤，看看能聊出什么结果； 2）会不会倒逼川普妥协让步？(qinbafrank)