qinbafrank：AI 云算力行业瓶颈转向通电交付，短期紧急容量定价权增强

分析师 qinbafrank 表示，CoreWeave 二季度末已投运功率约 1.5GW、合同功率约 3.7GW，积压订单约 1040 亿美元，且不含三季度初新增超 250 亿美元承诺；Nebius 计划 2027 年起每年部署超 1GW，中期目标 5GW 合同容量。行业瓶颈由客户需求转向通电交付。CoreWeave 7 月各类 SKU 价格上调约 25%；Nebius 旧代 GPU 价格较一季度涨超 30%，二季度新签合同平均年化收入超每 MW 2000 万美元，三季度初短期紧急容量达每 MW 4000 万至 5000 万美元。两家公司均向 AI 基础设施操作系统转型，竞争重心转向提供一体化平台。Nebius 侧重降低资本投入，CoreWeave 侧重混合云和主权 AI 交付。