《胖协议论失效？加密价值捕获正从代币转向股权》（作者 51 Insights | Marc Baumann；编译 深潮 TechFlow） 加密行业“协议捕获价值、代币代表份额”的胖协议论正在失效。Solana、以太坊等底层网络承载了大量代币化资产交易，但实际收入更多流向发行方、经纪商和交易平台。Stripe、Mastercard、Kraken 等围绕加密基础设施的收购也显示，价值事件主要发生在股权层，而非代币层。本轮熊市正在重新审计加密资产，有现金流和法律债权的股权更能承接价值，多数代币仍缺乏与使用量绑定的可执行权利。 阅读全文：https://www.wublock123.com/articles/article-59342(吴说区块链)