Tom Lee怎么看接下来美股的行情 看完 Fundstrat 创始人 Tom Lee 最新采访，他的观点还是偏多，不过也提醒了几个值得关注的风险。 为什么继续看多？ 1、企业盈利远超预期，才是这轮牛市真正的核心 Tom Lee 认为，本轮上涨不是单纯靠估值扩张，是盈利不断上修。本轮财报季，标普 500 EPS 比市场预期高出 15 美元以上。 2027 年 EPS 预期已经快速上修至 约 410 美元，随着财报季结束，还有机会进一步提高到 425 美元。 如果盈利持续上修，那么标普从 7700 涨到 7900–8000 并不夸张。 2、前几周的大幅波动清洗了市场 Tom Lee 认为，前段时间 AI、软件、加密货币等高 Beta 板块经历了剧烈去杠杆（Deleveraging）。 虽然过程很痛苦，但也把大量杠杆资金洗了出去。现在市场反而拥有更健康的筹码结构，大量现金仍在场外，一旦指数继续创新高，这些资金很可能重新追进市场。 3、这轮牛市已经不仅仅是 AI 很多人认为只有 Mag7 在涨。但 Tom Lee 指出，目前上涨已经明显扩散： 1. 工业股持续创新高 2. 地区银行走强 3. 保险板块创新高 4. 消费依然保持韧性 5. 小盘股、中盘股同步创新高 甚至英国、德国、法国、巴西、墨西哥等主要市场都接近历史新高。说明这轮上涨已经从 AI 龙头，逐渐扩散到整个市场，市场广度正在持续改善。 4、就业市场依然非常健康 连续两周初请失业金人数低于 20 万。这意味着美国经济没有出现明显衰退迹象。只要就业保持稳定，企业盈利就有支撑。 Tom Lee 认为最大的风险是什么？ 他不认为现在马上会进入熊市。 需要关注的是今年晚些时候可能出现一次约 10% 的阶段性调整。 原因不是企业盈利恶化，是市场对于通胀和美联储政策过度敏感。如果未来几个月通胀重新出现反复，或者市场不断猜测美联储政策，就有可能引发一次整个市场的 Broad De-risking。 Tom Lee 认为过去几个月更多只是 AI、软件、加密等高 Beta 板块轮流调整。整个市场还没有经历一次真正意义上的全面去风险。 9 月可能是关键时间窗口 Tom Lee 提醒，目前市场最大的变量来自美联储。尤其是8 月底 Jackson Hole 年会以及9 月 FOMC 会议。 目前市场对于 9 月政策路径仍然存在较大分歧。同时，新任美联储主席 Kevin Warsh 正在减少 Forward Guidance，不再像过去几年一样提前向市场透露太多政策方向。 这种沟通方式意味着未来市场可能更加依赖每一次经济数据。波动率也可能明显高于过去几年。 Tom Lee 维持牛市观点，认为企业盈利足以支撑标普继续挑战 8000 点。真正值得关注的风险是 8 月底 Jackson Hole 与 9 月 FOMC 前后，市场可能因美联储政策重新定价而迎来一次 10% 左右的阶段性调整。(Art of Speculation)