领先指标并不支持今年美联储加息的预期。 美国政策领先指标自年初以来已经开始回落，当时它指向显著宽松。即便如此，它仍远未达到与美联储加息相关的35以下门槛。实际收益率也已经追赶上了此前的走势。 通胀信号也开始转向。我们的全球通胀领先输入扩散指数现在正在回落，这表明全球通胀动能可能已经触顶。虽然仍有上行意外的空间，但这表明在2026年下半年更可能出现下行意外的趋势。 时机进一步削弱了加息的理由。在中期选举前仅几个月进行一次25个基点的加息，给美联储带来的政策收益相对于潜在成本来说非常有限。 增长领先指标继续改善，而通胀风险开始缓解。这种组合使周期性背景保持风险偏好，并为美联储加息提供的支持非常有限。