“供应相关”的指标在现货比特币ETF获批后，也需要用不同的方式解读。 无论是亏损供应还是盈利供应，只要实现了哪怕$1的亏损或盈利，这些数据都会被更新。 过去，许多分析师通过基于历史区间绘制的水平阈值线来解读这些指标。 按照这种框架，目前的水平可能看起来像是一个明显的市场底部。 “但如果亏损供应从这里继续增加呢？” 我认为在这个周期中，这完全有可能发生。 如果真的发生了，仅仅依赖历史水平阈值构建的框架将不再足够。 正如MVRV需要一个新的框架一样，供应相关的指标也需要用新的标准来评估。 现货比特币ETF的批准从根本上改变了市场结构，链上交易模式也随之发生了变化。 这是一个不容忽视的结构性转变。