摩根大通：软件利润正从模型层流向基础设施

据潮向研究，摩根大通 7月 13 日报告指出，星巴克自建 AI 工具替换微软和 IBM 软件、微软用自研 MAI 替换 OpenAI和 Anthropic 模型、Meta 开发云业务出售 AI 算力，三者共同说明了一个趋势：软件利润池正从模型层向下游转移。DigitalOcean Q2 剩余履约义务超 8 亿美元，同比增长 10 倍，AI 推理已占相当比例；Cloudflare 超一半请求来自 AI 代理，推出爬虫付费墙开辟新收入源。大摩认为模型提供商面临被替换压力，基础设施层需求仍强劲但结构在变，企业客户议价权上升，投资逻辑需从"模型即赢家"转向"基础设施和中介层"。(深潮 TechFlow)