预计杠杆率（ELR）是用期货合约未平仓量除以交易所余额得到的比值。因此它并非真实杠杆率，而是用来评估整体杠杆水平的一种推演方式。 从数据上看，本轮周期到目前为止，ELR要比上轮更低，大致相当于2022年8月末的水平。但也不算低了，几乎和24年底牛市等同。 ELR还会不会继续上升？我觉得是有可能的。 因为越是到了熊市末期，多空博弈越是激烈。多空双方都势在必得，“互道傻X”的剧本往往都已提前写好。 直到最后“来那么一下”，ELR快速下降，把杠杆都清理了，现货需求才慢慢占据主导，此后一切开始步入正轨。 不知道本轮周期，是否也是同样的剧本？.......(Murphy)