在 DeFi 借贷中，最大的误解是协议会定价信用风险。 其实并不会。 它们在处理信用事件方面表现很差。 关键在于抵押品的流动性和缺口风险。 抵押品在信用意义上不需要是“高质量”的。它需要的是持续的价格、深度的流动性和可靠的清算。实际上更难做到。