新买家持有量 383.7万 枚BTC看上去不少，但实际上这是累计数值。即所有新地址首次囤积BTC后留存下来的总量。这里即包含了近期刚买入的，也包含很久以前首次买入后一直未动的。 上轮周期曾经最低降至256w枚，而本轮最低位是335w枚。下限越来越高，也就说明随着时间的推移，越来越多首次买入的BTC被一直存放在钱包里不再转移。 但如果想了解近期的新需求情况，那就需要结合另外一个数据，即短期筹码换手权重（如下图）—— 它是短期资金链上活跃度最直接的体现。 最新的交易行为：短期投机、套利、获利了结、恐慌抛售等，几乎都会先经过这个口径。从图中可以看到，只有蓝色波形越来越高（代表短期活跃度高，新需求积极入场），才是牛市启动的典型特征。 而我在图中用浅黄色背景标注了历史上和当前活跃度接近的区域。可以说，现在的新资金活跃度确实是没法看，和“死了”也没啥区别，是真正的无人问津之时。 所以我才说当前是弱需求，但弱需求也是可以“聚沙成塔，集腋成裘”的。(Murphy)