这可能是股市有史以来最受操纵的估值。 目前，只有4%的SpaceX股票在交易。 整个2.5万亿美元的估值是从一小部分股票计算出来的，而该公司96%的股份仍被锁定。 这是加密FDV骗局的股市版本。 在加密货币中，人们会分开： •流通市值 •完全稀释估值（FDV） 因为每个人都知道，一旦剩余的代币解锁，只有4%流通供应的代币可能会看起来价格过高。 目前，SpaceX的估值几乎完全取决于其FDV。 根据实际可交易的浮存金计算，SpaceX的实际“流通”价值接近900亿至1200亿美元。 最疯狂的部分呢？ 在IPO之前，这些规则确实发生了变化。 纳斯达克取消了10%的浮动要求。 将调味期缩短至15天。 并增加了特殊的浮点数乘数，大大提高了SpaceX的指数权重。 然后，数万亿美元的被动ETF被迫购买该股票，而不管其估值如何。 这造成了对人工微小浮子的人为需求。 现在看看基本面。 去年，SpaceX的收入仅为187亿美元。 亚马逊创造了7170亿美元。 然而，SpaceX的股价曾一度接近亚马逊的估值。 SpaceX的估值相当于地球上第四大公司，但按收入计算，它甚至没有进入全球前100名。 与Nvidia、微软或亚马逊不同： SpaceX目前正在亏损。 在吸收了xAI的巨额现金消耗后，该公司从2024年的80亿美元利润变为49亿美元亏损。 该股的交易价格约为110-130倍的销售额。 标准普尔500指数的平均值是3.5倍。 Nvidia的交易价格约为20倍。 这就是它变得危险的地方： 当前的浮动结构不会持续下去。 在8月至12月期间，随着内部锁定开始到期，浮动可能会扩大约13倍。 这意味着，在目前的价格仅使用4%的供应量确定后，数十亿的额外股票最终可能会上市。 加密货币投资者以前看过这部电影很多次。 而随之而来的总是崩溃。