2021年：每个人预测的两个目标是10万美元的BTC和1万美元的ETH。 BTC在2024年12月获得了10万美元。 ETH从未获得1万美元。 自2021年以来，ETH除了流血与BTC之外什么也没做：比率为0.086->0.027，为10个月来的最低水平。 信念完全颠倒了。现在是“BTC赢了，ETH完了。” 我正在淡化它。这就是为什么最响亮的呼叫再次出错的原因： 从几乎没有人正确定义的东西开始：BTC和ETH是同一类型的资产。 供应已分配。没有内部人员解锁等待转储。10多年的经验证明，两者都不会膨胀或崎岖不平。 在他们之后建造的几乎没有什么可以这么说。这两个可以。他们是唯一的两个蓝筹股。 所以这不是BTC对一些shitcoin。这是两种清洁资产，问题是哪一种风险较小。 而rn，BTC是一个承载着所有悬而未决问题的人。 1/赛勒。 BTC有战略。ETH有Bitmine。同行业，镜像。 策略：845000 BTC，成本基础约75.5万美元。BTC现在约为6.6万美元，因此它们约13%处于水下，约80亿美元处于亏损状态。 资金来源于ATM股权+以现金支付股息的优先股已支付6.92亿美元。BTC抛出0美元来覆盖其中的任何一部分。 因此，Strategy通过出售股票或最终出售BTC来为这些股息提供服务。市场现在将其视为每次反弹的被迫卖家。 比特币（Tom Lee）：550万ETH，约占所有ETH的4.6%，是最大的ETH库。同样在水下，同样的熊。 但它持有约470万ETH。这带来了约2.7亿美元/年的实际收益。 该资产支付Bitmine坐在那里。战略坐在那里会自掏腰包。 相同的提款，相反的现金流。一个国库因持有而流血，另一个则因持有而获得报酬。 这是一个框架中的整个ETH vs BTC案例。 2/生产性与死资产。 从国债转向资产本身。 约33%的ETH被质押并获得收益。赌注者得到报酬，供应被锁定。ETH是一种生产性资产。 BTC只是坐着。它的发行对象是矿工，他们出售电力以支付电费。 此外，这是BTC的长期问题：安全预算。 费用是矿工收入的四舍五入误差。整笔补贴完成了所有的工作，每4年补贴减半，接近0。 一旦补贴消失，没有人解决BTC如何支付自己的安全费用。ETH没有悬崖：赌注者会得到报酬来保护它。 3/量子。 花旗银行（2026年5月）明确表示：BTC比ETH更容易受到量子的影响。 约有6-690万BTC存放在公钥已经在链上可见的地址中。没有商定的迁移路径，治理缓慢。 ETH每大约6个月进行一次升级，账户抽象为钱包提供了一条真正的抗量子信号之路。 这并不是说ETH是免疫的。ETH可以移动，BTC不能。 4/路线图速度。 Glamsterdam今年进入第三季度。天然气限额60M->200M，费用降低约78%，平行执行为10000 TPS开辟了道路。 BTC的惯性是maxis的一个特征。这也是为什么它独自处理上述所有悬而未决的问题，没有快速解决任何问题的机制。 所以把它排成一行： -财政部现金流：ETH获得收益，BTC流血持有 -被迫卖家积压：BTC有，ETH没有 -安全预算悬崖：BTC的问题，而不是ETH的问题 -量子迁移路径：ETH有一条，BTC没有 -发货速度：ETH每6个月，BTC ~从不 上一个周期最响亮的呼吁是1万美元的ETH。它从未出现。共识吞噬了L。 这个周期最响亮的呼声是“BTC赢了，ETH死了”——在ETH停止下跌的确切比率上尖叫起来。 共识将再次吞噬L。