高盛Delta One负责人Rich Privorotsky谈代币经济学 “代币经济：据报道，DeepSeek将代币定价下调了75%，小米的MiMo下调了近99%，这立刻让人想起了旧的Groupon补贴战和不可避免的商品化交付的逐底竞争。开源热情也大幅上升。昨晚，我在一台四年前的MacBook上运行了8B版本的Qwen，真的很震惊（好吧，它不能做太多，但感觉下载5gb的互联网……18毫秒前，你需要一个数据中心来做这件事！）。值得注意的是，中国在岸数据中心和人工智能基础设施的名称在发布后出现了明显的差异（它们都下降了）。也许这里有点飞跃，但我认为市场正在开始。问代币成本压缩是否暂时打破了纯粹杰文斯悖论需求扩张的逻辑。问题不在于需求是否最终会上升……它可能会上升…但是否存在一个有意义的滞后，在全新的用例出现之前，更便宜的代币只是蚕食了更高成本的推理。没有人认为开源模型与前沿系统完全可比，尽管质量差距显然正在迅速缩小。更重要的是，很大一部分企业任务根本不需要前沿级推理或昂贵的推理。这成为第二季度/第三季度董事会的主要对话。代币支出的合理化可能与人工智能增长叙事本身一样重要，特别是当“90%的产出对应10%的成本”通过开源替代方案变得越来越可行时。"