美国经济正陷入巨大困境 这是大多数人没有注意到的。 目前美国经济面临的真正风险不是美国。通过霍尔木兹海峡进口石油。 如果能源价格居高不下，世界其他地区就会发生这种情况。 美国。能够比大多数国家更好地应对更高的油价，因为它自己生产了很大一部分能源。 但欧洲和亚洲没有这种优势。 他们严重依赖进口石油、天然气，甚至食品。其中很大一部分供应通过同一个瓶颈。 因此，当价格上涨时，美国不会受到压力。第一。它打击了它的盟友。 这比人们想象的更重要。 美国。今天的经济严重依赖外国资本。 它之所以有效，是因为其他国家继续购买美国国债，继续向美国分配资金。股票，并继续向美国出口廉价商品。系统。 这使得借贷成本保持相对较低水平，支持市场估值，并有助于控制通货膨胀。 但整个设置都假设了一件事：世界其他地区的经济保持稳定。 当能源和食品价格飙升时，这一假设开始破灭。 当依赖进口的国家突然不得不为同样的石油或粮食支付更高的价格时，他们需要更多的美元。他们的贸易平衡恶化，货币贬值，国内通货膨胀开始上升。 在这一点上，他们没有太多的选择。 他们可以印制更多本国货币来负担这些进口，但这直接加剧了通货膨胀，并进一步削弱了他们的货币。在已经通货膨胀的环境中，这很快就会变得不稳定。 另一种选择更直接、更实用。 他们可以出售资产来筹集资金。 其中很大一部分资产是美国。资产。 如今，外国投资者持有价值数万亿美元的美国资产。美国国债和股票。这些资产并非被动持有。它们是在国内经济出现压力时可以使用的储备。 如果能源价格居高不下的时间更长，使用这些储备的动机就会增加。 这就是风险开始反馈到美国的地方。 如果各国开始出售美国的一小部分。持有美国国债，收益率开始上升。更高的收益率收紧了美国国内的金融状况。经济。与此同时，股市的抛售压力削弱了市场情绪，降低了财富效应。 这就形成了一个反馈循环。 能源价格上涨给依赖进口的经济体带来了压力。这些经济体的回应是出售美国。资产。这推动了美国。收益率上升，全球流动性收紧。流动性收紧会对风险资产造成压力，进而导致全球经济增长放缓。 这不是一个理论链。这种变化以前也发生过，只是规模较小。 现在的区别在于系统的大小。 美国的外国资产。资产达到数万亿。即使是行为的微小转变也会影响市场。 时间在这里很重要。 美国。股市仍接近高位。对于面临压力的国家来说，抛售以增强实力是最合乎逻辑的举措。这为他们提供了即时的美元流动性，有助于稳定他们的货币，并在能源市场仍不稳定的情况下争取时间。 霍尔木兹海峡周围的破坏持续的时间越长，这种压力就越大。 起初，它表现为其他国家的通货膨胀。然后是货币疲软。然后是政策压力。最终，它可能会表现为资本流出美国。资产。 看似外部冲击的东西慢慢变成了国内冲击。 美国。可能不会严重依赖该特定的石油路线。 但这在很大程度上取决于这样做的国家的稳定。