今年价值9360亿美元的炸弹投掷 2026年到期的近万亿美元商业房地产贷款。 这些贷款是在2010年代中期以4-5%的利率发放的。现在他们以6.5%以上的利率再融资。 在相同的租金下，同一栋楼的月供要高出40-50%。数学不起作用了。 银行踢了两年，希望利率会下降。他们下降得还不够。 现在，痛苦不是在三年内蔓延，而是在2026年到来。墙壁变得集中。 我们以前见过这个 2008年的抵押贷款并不差。当信贷冻结时，这些优质房产无法再融资。 建立良好的现金流。租户支付。但贷款到期了，而且没有负担得起的方式来展期。 所有者注入资金、亏本出售或违约。 大多数人不能注射。银行不想要房产。违约加速。 我们已经处于2008年的犯罪水平，而主要的犯罪浪潮还没有到来。 陷阱正在闭合 银行停止发放新的CRE贷款。他们提供扩建，因为他们不想拥有建筑物。 但只有情况有所改善，扩展才能发挥作用。他们没有。入住率没有恢复。租金没有飙升。利率没有暴跌。 10月份，新陷入困境的贷款为40亿美元。那是在成熟危机之前。 事情是这样的： 你拥有一栋公寓楼。2019年以4.5%的贷款购买。每月付款10万美元。建筑产生15万美元。你获利5万美元。 贷款将于2026年到期。银行再融资利率为6.5%。新付款14.5万美元。该建筑仍能产生15万美元。每月利润降至5000美元。 房产税上涨。保险翻了一番。保养更高。你现在在一栋盈利的建筑上赔钱。 卖不出去，每个人都有同样的问题。无法以更低的价格再融资。不能提高足够的租金。 您默认。银行接受。以40-50%的折扣出售以清算。 将这一数字乘以数千个同时撞墙的房产的数千亿。 今年9360亿美元。2027年为1.26万亿美元。 贷款存在。到期日已设定。费率环境存在。 以不可行的利率强制再融资变成了以可怕的价格强制出售。 当CRE开始以40-60%的折扣出售时，每个杠杆所有者都想知道他们是否应该在情况恶化之前出售。 墙就是这样变成雪崩的。