看甲骨文的财报，有一种你最关心他偏偏他最不争气的感觉。最新一季财报，甲骨文营收与云业务收入均低于预期，亮点在于：1）甲骨文第二财季GAAP净利润为61亿美元。非GAAP净利润为66亿美元，以美元计同比增长57%； 2）甲骨文第二财季GAAP每股收益为2.10美元，以美元计同比增长91%，以固定汇率计同比增长86%。非GAAP每股收益为2.26美元，以美元计同比增长54% 3）剩余履约义务达到5230亿美元，超出分析师平均预期的5190亿美元。 但这些亮点都掩盖不了大家最关心的问题：1）上调全年资本开支指引，预计将比此前预期多支出约150亿美元； 2）巨大资本开支吞噬现金流，季度自由现金流为-100亿美元； 3）近期新发行180亿美元新的投资级债券，其未偿债务总额已超过1000亿美元，成为所有拥有投资级评级的大型科技公司中债务规模最大的一家。 这些问题则会进一步加重市场的质疑：积累的巨量未履约订单是一回事，但能否将这些订单真正转化为营收，才能体现公司是否具备满足需求的能力。债务高企，现金流被吞噬、则会让市场担心持续性到底如何。这种担忧很有可能蔓延到对其他云厂商业绩的担忧上。 当前业务承压，甲骨文给下一季度和全年业绩给出了强烈的指引：下一季度总营收增速19-21%，云业务增速40-44%，重申全年总营收能到660亿美金。 但近期市场对甲骨文的担忧还会持续，可能等到下一季度财报出来如果订单转化成收入超预期，现金流吞噬情况好转，那么市场才会打消担忧。(qinbafrank)