如果说这一轮BTC牛市是ETF驱动， 那么山寨ETF可能也是山寨季的驱动力。  Grayscale灰度的 XRP 和DOGE ETF已经开始交易， 实际上灰度正在试图把它的所有具备条件的产品申请ETF，彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas也提到灰度Chainlink信托（LINK）的ETF批准也将到来。 逻辑也很简单，第一个也是最关键的逻辑就在于，ETF通过意味着监管认可了一批蓝筹山寨的资产地位。 从 BTC 、 ETH ，到 XRP 、 DOGE 、 LINK ，这是一条很清晰的白名单梯队，大部分散户和一部分机构不一定真的很懂加密的技术细节，但人们会用是否能上 ETF来粗暴划分。 第二逻辑在于资金进入的方式，对于散户和机构而言，买山寨需要研究交易所，需要研究钱包、管理私钥，一部分还要承担合规风险，大部分投资者实际上更热衷于使用熟悉的券商app进行投资。 基于以上的逻辑，实际上未来山寨季的结构可能从板块轮动变成ETF轮动，当然不排除新的名人meme和动物meme，但能够被ETF化的山寨肯定相比其他的山寨币更有吸引力也有更多的流动性基础。 当然一旦某个项目某个代币被市场判定永远没有ETF资格，估值可能就会骤降，然后和MEME去坐一桌，这算是对于现有山寨holder的一种潜在风险。(飞凡)