今天都在讨论pumpfun发币，预计是按照$4B的估值来募集$1B的资金。 我们来看看Pump值不值4B。 根据金融老登最喜欢的对标估值法，先把所有现金流项目（Cash Cow）列出来，按照年化的收入来排序，年化收入这里统一的计算方式是：过去30d的收入*12。这张估计方法非常受行情影响，但主要讨论相对估值而不是盈利能力，所以只要大家都遵守这个算法就可以。 如以下数据所示： Pump Fun的过去30天年化收入为77.98m，对应FDV 5B的话，其FDV/年化收入的比率为64；属于比较偏高的水平。 但也有类似ENA，Pendle的该比率更高。 所以我认为如果长期来看，Pump肯定是不值这个估值的，收益确定性不如DeFi龙头如Ray/Cake；但如果行情好，团队会制造fomo，也可能翻个倍说不定。 现在这个估值，结合X上的情绪，我是觉得没必要过分看空甚至开盘去空。 持有现金，静观其变即可。