贝森特上周末的访谈暗示了川普整体政策方向和节奏已经发生了变化。上周末贝森特在接受了CNN主持人Jake Tapper专访，聊到了穆迪下调美国信用评级、大规模减税法案可能加剧国家债务、以及特朗普对多国加征关税引发的经济不确定性等问题。期间贝森特说了一句重要的话，他强调了经济增长是解决债务问题的关键（对比上任之初一度强调“削减支出才是最重要的问题”）。 在访谈中贝森特聊到债务是他一直关心的问题，减税法案有让债务增长的可能性，但是能让经济增长的更快。如果“我们将让GDP的增长速度超过债务的增长速度，这将稳定债务与GDP的比例”，这个时候贝森特还把耶伦搬出来，拜登任期内耶伦也表达过同样的观点。贝森特再次强调“关键在于增长”！ 怎么理解他的这番表态呢？ 个人认为贝森特重新掌舵白宫后，开始让川普的经济贸易政策整体转向：年初川普上任就推动D.O.G.E政府效率改革和挥舞大棒政策，目的通过节流和开源来化解债务问题。但是因为力度失衡、节奏失控，无论是效率改革还是主动发起的关税大战，到现在应该是没有达成预想的目标，反而给市场带来巨大的冲击，也造成了川普基本盘都有动摇的反噬。这种情况下需要变招：从节流开源削减开支优先转变到追求经济增长优先兼顾节流开源，可以说是主动求变也可以说是被动倒逼而为。 当然也可以理解，贝森特人这番表态也是为“美丽大法案”做铺垫的，之前聊过美丽大法案https://x.com/qinbafrank/status/1916822472177189237?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A和https://x.com/qinbafrank/status/1922481643929141596?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A核心还是推动法案落地，川普的政策里：关税、削减开支（D.O.G.E在做的事情）属于紧缩性政策；减税，去监管、降息属于扩张性政策。上一任期内，川普是先松后紧（17年推动减税法案，18年发动中美贸易战）；今年开始的第二任期内川普则是先紧后松（上任伊始就开始效率改革、削减开支，发动全面关税大战；然后才是减税法案、去监管这些。 贝森特重新过掌舵白宫、马斯克回归商业如果说未来的重心在追求增长，是不是意味着当下的关税会草草收场，https://x.com/qinbafrank/status/1919901685780250819?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A 。当然不是说就要立即过分乐观，上周这里https://x.com/qinbafrank/status/1922884044729241702?s=46&t=k6rimWsEbo2D2tXolYcM-A聊过之后可能的推演。