据AIcoin数据显示，目前，整个加密货币交易市值约1.51万亿，其中，比特币的交易市值约为1.02万亿，比特币是加密货币生态中，当之无愧的价值工具。就像在传统社会中黄金对于经济的作用一样。

加密货币能够在短时间内达到如此高的市值，除了金融投资的推动外，交易换手带来的杠杆作用也是市值居高的重要原因。而相对于传统产业来说，交易频繁就意味着在实物价值之上增加了市场规模，传统产业与金融等相比，其杠杆倍数较低。

从这一点来看，交易换手带来的杠杆作用，对很多传统交易业务可以产生巨大的帮助，激发业务的潜力。正如利用加密货币或加密通证改革传统黄金交易业务的尝试一样，今天，我们以代表项目Novemgold为例来探讨通证改革黄金交易的机会和挑战。

传统黄金交易如何被通证改造

Novemgold是一个区块链技术革新黄金交易的项目，与其他区块链项目不一样的是项目本身已经有一个实体公司，公司位于奥地利，从事的是传统的黄金还有珠宝的交易业务。后业务进行进一步的扩大成线下的实体金店。而实体金店结合区块链技术，目标是保证黄金能够，能以通证的形式进行非常简单方便的买卖以及在线交易。在该项目的设计中，Novemgold有两个代币，一个是NNN，是以实物黄金为储备支持的代币，另外一个NVM，是实用型的货币，可以用于购买所有跟黄金相关的产品，以及购买NNN代币。

在设计中，NNN与黄金的兑换比例是1克黄金等于100克NNN，也就意味着，NNN是以黄金为锚定货币的稳定币。同时，NNN的代币本身也是一种黄金持有的证明，也就是说，持有NNN就证明持有了对应金额的黄金本身，如果需要兑换黄金，用户可以收到相应比例重量的黄金打造的NNN实物代币（但因黄金打造工艺有要求，存在最低的重量）。

Novemgold CTO Christoph向金色财经记者表示，通过NNN和黄金之间直接的对应关系，Novemgold能确保无论公司发生任何的事情，哪怕是公司资不抵债，这些债权人也不可能把NNN背后持有人手里的黄金作为偿债资产。所以，用户购买NNN后相对应的黄金是非常安全的。但在设计中，有一点是需要考究的是，其锚定的黄金价格并非是现货黄金的价格，而是加工后的实物黄金价格，该价格是通过现货黄金价格加上生产费用以及周边成本后产生的价格。

杠杆中的机会

从上文可以看到，Novemgold是将通证价值和黄金锚定，然后用通证的交易来代表黄金的交易，以实现简便的买卖，同时线下的黄金交易也可以实现等价于采购NNN，因此，通证的锚定作用就将买卖黄金和买卖通证设计为了同一个功能。

在实体金店除了可以购买实物所有的黄金、珠宝等相关的产品之外，还可以在实体的金店去购买代币的，可以用法币或者用正常的方式去购买代币，还可以在实体金店使用其他的代币购买代币。而购买代币背后，会有黄金锚定，因此，在交易所购买代币，也就是实则在增加黄金的交易次数以及流动性。这首先是通证会成倍的代表黄金被交易，流动性大增，黄金的交易市值也可以再次被扩大。

其次，当金价本身也是在活动的，NNN在上交易所以后也有活动，市场的行为可以出现很多套利机会，一旦金价上涨，用户会赶紧买入，下跌卖出，是套利的机会，市场也会利用这个机会确保它们之间最终趋于平衡。此外，另一种代币NVM在整个系统中购买NNN黄金代币的时候是可以享受2%的折扣，黄金行业交易的金额都是很大的，确实可以节省很大一笔费用的，或再次利用折扣来套利。

除了增加交易流动性以及折扣外，两种代币都会上线交易所。NNN代币本身代表的是黄金，在欧洲它属于一个证券型的代币，NVM则不然，可以以加密资产的方式在普通交易所进行交易。在新加坡和韩国等地可以不视为证券型代币，因此，两种代币可以在同样的交易所直接进行交易。在交易所上线后，加密资产的波动一定存在套利机会，但其中的风险也会成倍的存在。

据此，可以看到的是，黄金交易在通证的帮助下，多了流动方式，也多了价格差值，相应的，是利用金融属性去增加了黄金交易的潜力。

杠杆中的挑战

挑战和机会是并存的，我们看到了通证给黄金交易带来的利好，但其中还有几大挑战。

1. 黄金储备

 当NNN的交易量非常大的时候，因为上交易所之后会有可能会非常快速地出现巨额的交易量，NNN背后是有黄金储备的，那如何根据交易量来调整自己的黄金储备，这对于黄金生产企业来说，是个难题。

目前，Novemgold的黄金储备在列支敦士登一共有21公斤黄金储备，价值125万美元左右，其黄金储备的方式是和德国老牌的黄金铸造公司合作，会为Novemgold提供相应要求增量的黄金，Novemgold再根据已有的黄金储备实物的增加，铸造新的代币。这是一个正常程序的过程，如果说突然需要黄金的储备数量激增，对Novemgold来讲只能把现在所有可调用的黄金在铸造完成之前认定是Novemgold的黄金储备，在物流运过来的过程中，就可以增发代币了。

目前来看，如果把黄金的交易模式无限放大的话，有可能会达到短时间内数以千万的交易量，这种情况下就加密货币交易黄金就会出现交易量上的天花板。这里的关键在于Novemgold能改善自己的供应链系统，尽可能缩短黄金供应的时间。

2. 黄金归还

Novemgold要真的把它铸成一个实物再进行交付，整个的过程中成本也会很高。目前，根据招股书中的条款，最低的可兑换实物黄金的底线是10克。Novemgold团队表示在未来实体金店越来越多时，1克或者说半克的黄金实物在金店应该也能找到一个相应的兑换。

就实体店本身的计划，首先从欧洲开始，计划跟更多的合作伙伴去展开关系和建立网络，允许合作伙伴以加盟的方式去开线下的实体金店，通过这样的方式尽快地铺开实体网络。但这意味着，时间和空间上都会备受限制，尤其对于加密货币监管严格的区域。    

目前，Novemgold对于没有实体覆盖的国家的解决方案，是交给物流合作伙伴运输，利用物流仓储中心来实现黄金有效的到达用户手中。但很明显的可以看到，这样的运输方式，也会造成不同程度的周边体验问题。例如清关，多余费用等。

3.国际金价影响

对市场来讲，Novemgold需要很长的一段时间让用户去慢慢地适应产品是什么，但如果黄金交易的需求量激增到一定规模，对国际黄金价格以及经济是否有所影响，这未可知。    

黄金的需求量是很大的，它是最保值的价值储备的方式，并且，仍旧有很多国家在利用黄金作为储备，来调整经济。通证给与黄金交易更多的流动性支持外，其大规模体量对国际黄金生态的影响未可知。

传统企业转型区块链该如何做？

面对区块链的浪潮，正确利用区块链技术，以及正确认识技术发展是重要的。以Novemgold的项目设计来看，保守预估，在通证模式的改变下，一定量的黄金一定创造出了更多的交易价值。而利用这些交易，都会是企业未来营收的关键。

在奥地利，Novemgold有自己的实体金店，而当地最大的贵金属交易企业，2017整年的黄金交易额大约是6亿欧元，该企业在奥地利仅拥有9家店。而通过通证对黄金交易改革后，实体的黄金买卖需求，从线下可以转移到交易所以及Novemgold平台等。黄金流动性会增加数倍，交易额也将突破店面和当地市场的限制，冲到一个新的高度。

以上，是我们利用区块链改革传统交易的方式，相似于我们去购买大宗商品以及指数衍生品等，利用储备和信任，来实现更多的资产流动。这会是加密货币为传统交易业务带来最大的帮助。

但从业务属性来看，并非所有业务都可以如此改造。Novemgold的设计，受益于黄金的储值地位，硬通货在无国界用户理解中存在信任。但大部分其他业务类型并不具备黄金的优势。也将意味着Novemgold的模式是不可复制的，Novemgold未来仍旧需要面临各种挑战，但让我们看到了通证经济更多落地应用的可能。

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