Robinhood Chain 数据全面回落，PONS 市值跌超六成，链上热度降温。

撰文：Nicky，Foresight News

Robinhood Chain 热度开始退潮了。

10 月 1 日，Robinhood CEO Vlad Tenev 在 The Rollup 采访中表示，Robinhood Chain 不会刻意挑选或扶持特定赢家，将保持平台中立并尽可能降低费用，希望持续吸引更多用户和开发者进入。这也使得社区期望项目获得 Robinhood 官方支持的预期大幅落空。

市值与平台收入等大幅回落

据 GMGN 行情显示，PONS 市值自 9 月 5 日触及约 9.9 亿美元的历史新高后持续回调，现报约 3.66 亿美元，回落幅度达 63%。与此同时，RWA 流动性与代币发射平台 LONG 的市值第一代币 AI 于 9 月 17 日触及约 4.57 亿美元后回落至约 8600 万美元，跌幅约 81%。

代币价格的回落并非孤立现象。据 DefiLlama 数据，Robinhood Chain 的 DEX Volume 于 9 月 4 日创下 35.1 亿美元的历史新高后开始回落，目前 24 小时内约为 12.1 亿美元，回落达 65.5%。

与之对应的是平台收入的剧烈收缩。据 DefiLlama 数据，代币发行平台 Pons 近 24 小时收入已跌破 8 万美元，当前约为 7.2 万美元，在 Robinhood Chain 生态协议收入排名中位居第四，低于 Lighter 的 9.7 万美元、Arcus 的 8.9 万美元和 Uniswap 的 8.8 万美元。Pons 收入曾于 9 月 5 日超过 200 万美元，如今回落幅度达 96%。

社区分析 Pons 收入的骤降与回购销毁机制的节奏问题有关。10 月 3 日，加密分析师 yyy 发文指出，Pons 已超过 5 天未向回购分配器补充资金，托管账户待领取资金累计约 44 万美元，认为资金 Claim 不及时导致近期 PONS 销毁速度维持较低水平。

同日，Pons 创始人 Ozzy 回应称，目前销毁率确实尚未调整，Claim 环节仍未完全去中心化，团队正在进行链上合约升级，新的回购机制计划每 7 天执行一次 Claim，随后在接下来的 7 天内将领取资金全部用于回购并销毁 PONS。据 Pons 官方 10 月 6 日披露，目前已有 32% 的 PONS 总供应量完成销毁，平台收入的 80% 将用于积累 PONS 代币。

在价格与收入回落的同时，PONS 在交易所层面的推进并未停止。10 月 8 日，Coinbase 上线 PONS 现货交易，Upbit 上线 PONS 韩元、BTC 及 USDT 交易对，Bithumb 上线 PONS 韩元交易对。但上所带来的流动性改善尚未在价格上有所体现。

Rug 与股票减持叠加，市场情绪大幅下滑

链上风险事件也在加剧市场情绪的转弱。9 月 28 日，链上分析师 Wazz 披露，其在 Robinhood Chain 上发现一系列连续 Rug Pull 与套现骗局，同一团伙于两个月内关联 53 次代币发行，套现总额约 1843 万美元，实际规模可能更大。多数代币通过 Pons V2 发行，发行后狙击约 70% 以上供应量，并配合约 70 至 200 个钱包捆绑。

同日，GoPlus 安全团队表示在 Robinhood Chain 上发现一高风险欺诈 Meme 工厂，涉及数百个 Meme 代币，近 30 天流水超 900 万美元，手法与 Wazz 披露的案件相似，均大量使用 Pons V2 发行代币。

高管与机构对 HOOD 股票的减持动作进一步压制了市场信心。据美国 SEC Form 4 文件，10 月 5 日 Robinhood CEO Vlad Tenev 卖出 37.5 万股公司股票，成交额 4264.35 万美元，均价约 113.72 美元；首席法务官 Daniel Martin Gallagher Jr. 卖出 1 万股，成交额 113.71 万美元。两笔交易为预先设定的 Rule 10b5-1 计划。10 月 8 日，Cathie Wood 旗下方舟投资通过 ARKK ETF 卖出了 151,903 股 Robinhood 股票，价值 1660 万美元。据 Bitget 行情显示，HOOD 于 9 月 7 日每股触及 127.42 美元后开始回落，每股现报 108.8 美元，跌幅约 14.6%。

值得注意的是，Robinhood 在 9 月 29 日举办的 HOOD Summit 上发布了一系列面向活跃交易者的新产品，包括 AI 交易代理、10 倍杠杆加密货币永续合约以及部分美股和 ETF 的周末交易等。但几乎未涉及 Robinhood Chain 的相关内容，当时主舞台大屏幕上曾出现 Pons 的相关内容，社区一度将其解读为官方在推广 Pons，但此后数据的持续回落说明，屏幕上的露出并未转化为持续的交易热度。

尽管短期数据全面回落，Robinhood Chain 的 TVL 并未下降，仍保持稳中有升的态势。据 DefiLlama 数据，目前 TVL 约 10.33 亿美元。

后续展望

官方叙事并未把热度回落当成战略转折点。10 月 9 日，Robinhood Crypto 宣布正探索在 Robinhood Chain 上推出与主动管理型 ETF 挂钩的股票代币，合作方为管理资产规模达 1.9 万亿美元的 T. Rowe Price。声明强调仍处于探索阶段，任何潜在产品的推出均需完成法律尽职调查、获得发行方董事会批准、公布最终条款并取得相关司法管辖区的监管批准。

知名交易员 Bonk Guy 在 10 月 3 日发文给出了相对积极的判断。他认为 Robinhood 链生态的核心优势并非技术本身，而是 Robinhood 庞大的零售用户群以及生态代币上所带来的分发能力，两者有望形成增长飞轮。他将近期走弱归因于生态代币此前涨幅过大、Solana 行情回暖分流资金，以及 Robinhood 对 PONS、AI 等生态项目上所进度不足。不过其仍看好该生态，认为 HOOD Summit 结束后生态并未明显崩盘属于积极信号，若 Robinhood 后续加大生态代币上所力度，链上活动有望重新回暖。

从更长的周期看，Robinhood Chain 的短期热度下降与官方长期路径的规划并不矛盾。Robinhood Chain 主网于 2026 年 7 月 1 日上线，早期交易量与收入主要由 Meme 和发币平台驱动，9 月后链收入较峰值跌超 90%，活跃地址从峰值大幅收缩。

但官方近期言论一致指向代币化美国资产并全球化分发，而非再造一条通用 Meme 链。下一阶段的演进方向包括将股票代币从约 200 种扩至数千种、纳入私募与主动管理产品、补齐实物赎回与投票权、用永续和借贷抵押把 RWA 做成可组合的金融乐高，并依靠 NEAR Intents 等意图层把外部流动性接进来。

同时，在结构上还有两个限制。Robinhood Chain 没有原生链上代币，Gas 用 ETH，排序器由 Robinhood 运行，链上手续费和 Meme 交易不会直接沉淀成一条可炒作的链上资产，外部能买到的仍是 HOOD 股票。官方文档同时写明，股票代币是 Robinhood Assets（Jersey）Limited 发行的代币化债务证券，不得向美国人或在美国境内发售，加拿大、英国、瑞士等地亦受限。也就是说，Robinhood 最大的用户目前并不能直接交易这批资产，全球分发与本国用户之间仍有一层监管隔断。

眼下最近的官方校验点是 10 月 27 日美股收盘后的三季报。Robinhood 已公告将于当日公布 2026 年第三季度业绩，并举行视频电话会。主网上线、股票代币放进 DeFi、HOOD Summit 和 9 月交易回落都落在这个季度，市场会主要关注管理层是否单列链上交易量、股票代币资产规模，以及赎回、投票权和主动管理型 ETF 代币的时间表。若电话会上仍只谈 App 侧的 AI 代理、永续和周末交易，链上热度与公司主叙事的脱节还会延续。