做市商在开盘阶段仅提供 5000 美元流动性，约八成买家处于亏损。

撰文：Boaz Sobrado，Forbes

编译：AididiaoJP，Foresight News

亨特·拜登将 2019 年「地狱笔记本」事件转化为迷因币 $LAPTOP。上线数日后，代币创下约 0.30 美元新低。他将暴跌归因于开盘失误：做市商在最初 30 秒仅向流动性池投入 5000 美元。注：截止到发稿前，LAPTOP 跌至 0.24 美元。

据福布斯 9 月 14 日报道，拜登指责做市商的流动性安排导致代币首日下跌约 99%。两天后，价格刷新低点至 0.30 美元；链上数据显示，约八成买家仍处亏损。这并非普通迷因币闪崩，而是政治符号、浅池做市与机器人抢筹叠加的典型案例。

一、从丑闻硬件到链上代币

9 月 9 日，$LAPTOP 在 Coinbase 旗下 Layer2 网络 Base 上开盘。名称源自 2019 年他落在特拉华州维修店、后引爆 2020 年大选争议的笔记本电脑。《纽约邮报》当年据此报道其海外商业往来与个人材料，拜登阵营否认相关指控，争议持续多年。

拜登则翻转了这一叙事。他批评特朗普家族迷因币是「骗局」，同时将自己的代币包装为「韧性、救赎与复苏」的符号，并在社交平台写道：「他们把笔记本变成武器，我把它变成代币。」项目还宣称，将向在 TRUMP 代币上亏损的钱包进行空投。特朗普本人相关迷因币去年曾带来约 6.36 亿美元收益，但大量散户钱包累计亏损以十亿美元计；梅拉尼娅相关代币也从高点大幅回落。LAPTOP 代币将这批亏损者列为空投对象，等于直接针对上一轮政治迷因币的伤口展开营销。

代币总量为 10 亿枚。公开方案大致为：创始团队约 30%，锁仓 6 个月后分两年释放；空投合计约 20%，覆盖 TRUMP 代币亏损地址、拜登 Substack 订阅者，以及友人、视频记者安德鲁·卡拉汉相关邮件列表；另有约 30% 与 30 个公开预测挂钩——兑现则销毁，不兑现则捐慈善。预测包括 2028 年民主党赢下白宫、LAPTOP 代币全稀释估值超过 TRUMP 代币、比特币再创新高等。剩余部分用于流动性、基金会运营和慈善。项目强调，代币属于娱乐和社区参与，不构成公司股权或资产收益权。

二、开盘 30 秒：5000 美元流动性遭遇爆棚需求

开盘并不冷清。部分行情源显示，代币从约 0.05 美元起步，数分钟内冲至 190 至 220 美元以上，个别记录接近 300 美元。CoinDesk 等机构指出，在支撑流动性仅约 4.8 万美元时，全稀释估值一度被推至约 1440 亿美元。这是典型的浅池幻象：少量成交即可推高报价，但无人能按该价格出清全部筹码。

高潮极短。半小时至一小时内，价格从高点回落至数美元，随后跌破 1 美元。DexScreener 等数据显示，首日跌幅超过 98% 至 99%。次日早盘，部分报价落在 0.79 至 0.84 美元。福布斯跟进时，价格约 0.30 美元，较盘中高点跌幅超过 99%。

周五一段视频中，拜登直言：「搞砸了。问题出在上线后头 30 秒，做市商不知怎么只放了 5000 美元流动性，需求却炸了。」这成为事件核心解释。项目方同时将责任指向狙击机器人：池子开在 0.05 美元，薄流动性遭遇抢筹机器人，价格先被拉爆再被砸穿。拜登否认团队砸盘，称创始人份额锁定，自己「一美元都没赚到」。X 上项目基金会账号一度被封，回应改发至 Medium。

链上画面与口头解释并不完全重合。有追踪显示，被标记为做市或做市相关的地址在波动中卖出部分代币；也有分析提到，项目相关多签在上线前收到约 1 亿枚（总供应量十分之一），此后卖出其中一部分。市场因此质疑，事件是否仅为「5000 美元流动性乌龙」。但现有公开材料仍无法将每笔卖出都定性为团队套现。拜登坚持：锁仓仍在，团队未卖，问题在开盘执行。

三、谁赚走利润，谁留在谷底

Bubblemaps 统计，约 1.52 万个交易地址中，约 1.22 万个亏损，亏损比例接近八成；约 3026 个盈利，另有少数持仓无法定价。多数单笔亏损低于 1000 美元：约 1.13 万个钱包亏损在千元以下；约 700 个亏损超 1000 美元；约 100 个亏损超 1 万美元；两个钱包亏损在 10 万至 100 万美元区间。

利润高度集中。CryptoSlate 援引数据显示，约 88 个钱包合计赚走约 560 万美元。Lookonchain 记录一极端案例：某地址用 900 美元稳定币买入约 2268 枚，成本约 0.40 美元，随后以均价约 111 美元卖出，收回约 25.1 万美元，回报约 278 倍。也有钱包在高点附近获利超 100 万美元。逆势买入者同样醒目：有交易者在约 5.97 美元买入约 2.84 万枚，投入约 17 万美元，代币继续下跌后浮亏再扩约 87%。

首小时真实成交并不算小。Bitquery 对真币合约统计显示，开盘后 19 小时内有超过 26 万笔交易、约 4.5 万个独立交易地址，稳定币和 ETH 一侧实际换手约 4759 万美元；开盘首小时成交量加权价约 23.48 美元，次日同一口径跌至约 0.79 美元。纸面市值可在浅池中飙至十亿美元乃至上千亿美元量级，但可变现深度仅数百万甚至更少。这正是拜登事后必须解释的问题：报价不是市值，市值也不是可提走现金。

四、4000 多个假盘，比真币更热闹

真币尚未站稳，假盘已铺开。《华尔街日报》报道及拜登确认上线日期后，带 LAPTOP 代码的合约在多条链上激增。Bitquery 统计，相关合约一度超过 4075 个，分布于至少七条链。假币在真币上线后 19 小时内报出约 9.41 亿美元成交量，其中 5 个假盘账面量超过真币本身。最大一枚 BNB 链假盘，仅报量就接近 1.85 亿美元。

这些数字大多经不起兑付。有假盘在追踪器上显示数千万美元成交，实际稳定币换手仅数千美元。还有地址在 BNB 链上驱动约 5500 个钱包、横跨 43 个不同代币进行「农场」式交易。对普通买家而言，风险不仅是真币暴跌，还在于点入同名假合约。真币合约上线后，假盘并未消失，屏幕上的 LAPTOP 仍真假混杂。

空投侧亦引发争议。卡拉汉方面后来承认，曾将商品店勾选订阅形成的、不足 5000 个邮箱的名单交给拜登团队。代币暴跌后，该名单与「给亏钱者发糖」的宣传叠加，评论区批评明显升温。政治迷因币本靠注意力定价，邮件名单使注意力变成可追责的分发渠道。

五、补救、销毁与未完成的后半段

项目事后补救清单并不复杂：向 Aerodrome 池投入 400 万枚（约 0.4% 供应量）作为流动性激励；称两项预测已兑现，销毁 1000 万枚，相当于流通量再砍约 1%。其中一项与艺术家 Beeple 提及该代币有关。团队还表示将加深盘口，避免再现「开盘价 0.05 美元、做市商接不住盘」的情况。

这些动作改变不了已发生的分配结果。先到的机器人和极少数地址拿走绝大部分利润，后到的散户留下绝大部分亏损。特朗普家族代币从高点回落的轨迹，并未因拜登改写叙事而反向成立；$LAPTOP 甚至将同一套浅池逻辑又走了一遍。截至福布斯发稿时，0.30 美元低点已将「救赎符号」写成另一组被套钱包的成本。

政治迷因币的老剧本再次上演：叙事能将报价瞬间打满，浅池和机器人决定谁先离场。拜登想用这枚币回击「笔记本武器化」，市场给出的结果更冷——符号可以上链，流动性不能靠口号补上。5000 美元的开盘安排，足以将一场全国级注意力，变成只对最早卖出者友好的短线行情。