地缘僵局托底大宗商品，美伊对峙引爆原油缺口，油价却涨不动？通胀降温、ETF持续流入，BTC为何不涨反跌？

美伊谈判目前仍没有实质性进展，伊朗方面态度强硬：美国不接受伊朗的条件，霍尔木兹海峡就持续封锁。

特朗普声称美方完全掌控霍尔木兹海峡，但航运和卫星数据显示，伊朗主力出口码头基本停摆，双方陷入不战不和的僵持局面。

IEA 测算，海峡受阻会造成全球原油三季度每日供应缺口 180 万桶。不过三大能源机构同步下调需求预期，叠加上周美国原油库存意外大增 1742 万桶，油价上涨空间有限，WTI 在 83 美元附近震荡。

再来看隔夜市场。美股分化，标普 500 涨 0.6%，报 7798点，逼近历史新高；纳指涨 0.8%，道指小幅收涨，AI 板块持续走强，CoreWeave、Nebius 热度居高不下。美元指数在 99.8 附近，通胀数据落地后小幅波动。黄金维持在 4425 美元附近，温和通胀、加息预期回落形成支撑，但美伊对峙压制避险买盘。比特币现价 63450 附近，CPI、PPI 印证温和通胀，没能带动行情。它和黄金的相关性，也从年初 - 0.9 回升至 0.7，逐步回归数字黄金属性，短期困在 62000 到 66000 区间，成交持续低迷。

BTC 在 CPI、PPI 双双确认通胀降温之后，没有上涨反而走弱，这是很典型的利好钝化信号。当前价格在 63450 附近，依旧困在 62000 到 66000 这个大区间里面震荡。

先看宏观和资金面：利好看着不少，但增量资金并没有进场。本周通胀数据整体偏暖，7 月 CPI 同比 3.4%，前值 3.5%；核心 CPI 同比 2.5%，PPI 同比 4.7%，前值 5.5%，全部符合甚至低于市场预期。受此影响，美联储 9 月加息概率从 50% 左右降到 35%，10 年期美债收益率回落至 4.66% 附近。

资金端同样有亮点，现货 BTC ETF 在 8 月首周净流入 8.54 亿美元，创下 4 月中旬以来最好的单周流入，贝莱德 IBIT 依旧是主要买盘。但价格没有给出正向回应，反而从 64500 回落至 63400 附近。核心矛盾就是供需错位：巨鲸和 ETF 在持续吸筹，另一边矿工、机构在抛售，散户离场、市场流动性持续收缩，多空相互对冲，最终没有新增买盘推动行情突破。

回到盘面上，从4 小时级别来看，BTC从 63238 反弹到 64500 的过程里，成交量没有同步放大，冲高 64500 时量能只有 1213，反弹量能后继乏力。日线更直观，每一轮反弹峰值的成交量持续走低，典型量价背离。当前 24 小时交易额仅 2.99 亿美元，市场交投非常冷清。

我们用三层标准确认量能衰竭：第一，4 小时冲高回落量能，较本轮峰值缩水超 30%，达标；第二，日线近三日同向总量，不足峰值日一半，达标；第三，最近三根 4 小时 K 线，同向量能持续萎缩，接近地量。三层信号同时落地，量能衰竭基本确认。

而本轮斐波那契区间锚定 57800 到 67500。上方短期强阻 64500，已经多次测试承压，下方 0.618 位置 63658，现在已经跌破，由支撑转为阻力；0.5 位置 62536 是第一下行目标，0.382 位置 61400 为终极目标。现价 63450，正在 小区间反复拉锯，等待方向选择。

总结一下短期操作思路；做多这边，前瞻核心、决策核心条件全部不满足：量能没有放大、量价背离没有修复、下方支撑也没有确认，暂时不适合做多。做空这边，三层量能衰竭 + 缩量反弹、日线量价背离、64500 反复承压，核心信号共振，整体偏空。

公众号：大牛说行情

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