前段时间微软、苹果、亚马逊、Meta 接连交出成绩单。今天我们把目光聚焦到 AMD 身上，英伟达的财报也差不多会在八月底登场。
AMD 会在 8 月 4 日美股盘后，披露 2026 年第二季度的业绩，今天这期，就来做一次 AMD 财报前瞻，聊聊它到底有没有实力，在 AI 赛道和英伟达正面较量。
即便 AMD 硬件硬件实力追得很紧，英伟达依旧手握更庞大的开发者群体，自家软件平台不管是工具完善程度，还是实际部署效率，都占着不小的上风。
所以对 AMD 来说，只靠芯片硬件远远不够，还得补齐整套系统层面的综合实力。
Helios 平台就扛下了这份重任。
这套平台把 AI 加速器、服务器处理器、网络硬件以及配套软件全部整合进机架系统，直接面向大型数据中心项目落地。
除此之外 AMD 也官宣，会在中国台湾地区投入超 100 亿美元，强化先进封装工艺，深化供应链协作，为下一代 AI 加速器、机架级计算平台的大规模出货铺路。
如今 AI 芯片的比拼早就不单单是芯片本身。芯片性能决定了底盘上限，软件生态决定客户转换阵营要付出多大代价，而供应链能力，则决定企业能不能如约完成大批量交付。
现阶段 AMD 最核心的目标，就是抢夺更多市场份额。只要头部大客户愿意把一部分新增采购份额分给 AMD，就能给它带来相当可观的营收，也能稳固住它 AI 数据中心第二大供应商的行业地位。
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出口管制相关限制，依旧持续干扰 AMD 在中国市场的产品销售。
美国此前针对部分高性能 AI 芯片设置出口许可制度，AMD 面向国内的数据中心 AI 加速器 MI308 等产品就被波及，公司也为此计提过库存相关损失。
后续 AMD 拿到部分产品的出口许可，2025 年底恢复相关产品交付。2026 年 2 月，又获准向部分国内客户输出 MI325 这款数据中心 AI 加速器。
不过产品正式发货之前，还要走完层层审核。实际销售表现，还会被国内进口规则、客户实际需求、政策变动左右。这些变量，都会直接影响营收、库存水平还有毛利率表现。
财报出炉之后，市场会重点盯着 AMD 在中国市场实打实的销售体量，管理层会不会把这部分营收纳入下个季度的业绩指引。
中国市场的营收潜力摆在那里，但政策的不确定性，让这块业务很难精准预判。与此同时国内企业也在加大本土 AI 芯片的采购比例，也会进一步挤压 AMD 往后的市场生存空间。
我们再来推演三种不一样的财报结局，看看市场分别会给出怎样的反馈。
第一种，整体业绩大幅跑赢市场预期。
如果总营收冲破 115 亿美元，数据中心业务保持高增速，毛利率站稳 56% 甚至更高。营收、数据中心板块、毛利率三项集体超预期，同时下季度业绩指引继续上调，那 AMD 坐稳 AI 行业第二的把握，会再上一个台阶。
要是最终财报表现中规中矩，市场的焦点就会转移到下一代 AI 加速器、机架级计算平台的落地进度。什么时候大型合作订单可以转化成实实在在的收入，就会成为接下来大家最关心的命题。
AI 投资已经走到业绩兑现的阶段。
订单不等于钱，得完成交付才能确认营收；营收也只是纸面数字，最终要转化成利润和现金流。能完整跑完这整条链路的企业，才可以在接下来的 AI 行情里面持续获得资金青睐。
以上就是本次直播的全部内容。
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