期权小课堂 — 牛市卖 Call 是什么意思，会有什么结果！

假设在 59,000 美元买了 1 枚 bitcoin:native 现货。

现在 BTC 反弹到 63,000 美元

账面收益是： 63,000 - 59,000 = 4,000 美元

这时候卖出一个 64,000 美元行权价、2 天到期的 BTC call，年化大收益概是 81%。

这个 81% 年化换算成实际权利金：

64,000 × 81% × 2 / 365 ≈ 284 美元

如果 BTC 到期低于 64,000 美元，这个 call 作废，不用交割，280 美元权利金全拿。

那么实际还有一枚 Bitcoin + 280 美元

如果 BTC 到期价格高于 64,000 美元（假设到了66,000 美元），那卖出的 64,000 美元的 call 就成交了。 （一般成交都会被打穿）

现货收益：66,000 - 59,000 = 7,000 美元（实际收益）

卖 call 亏损：66,000 - 64,000 = -2,000 美元（实际亏损）

权利金收入：+280 美元（实际收益）

总收益：7,000 - 2,000 + 280 = 5,280 美元

所以能了解如果超过了卖出价（64,000美元）不管 BTC 最后的价格是多少，他的收益都差不多一样的，这就说明超过了卖出价以后，Bitcoin 涨了多少都和卖出者没关系了。

所以卖 Call 的意思就是用提前收权利金的方式来放弃卖出价以上的收益，因此不适合在牛市使用。

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