华尔街最大的交易所正在通过将126万亿美元的股市放在区块链上来接受数字资产——但他们并不孤单；相反，他们依赖加密交易所来实现这一目标。

在过去的一周，全球两大最强大的交易所运营商——纳斯达克和洲际交易所（ICE），纽约证券交易所的母公司——与数字资产交易所合作，通过代币化将股票与区块链相结合。

纳斯达克正在开发一个框架，允许公开上市公司发行基于区块链的股票版本，同时保留传统的所有权和治理权。为了将这些代币化股票全球分发，该交易所正与加密交易所Kraken的母公司Payward合作。这项服务最快将在2027年上半年上线。

与此同时，就在几天前，ICE披露了对加密交易所OKX进行战略投资，该投资的估值为250亿美元。该交易包括推出新的代币化股票和加密期货的计划，使该交易所运营商能够利用OKX的1.2亿用户基础。

“万物”交易所

一系列交易指向未来市场功能的更大变革。

几十年来，股票、债券和基金在有限的交易时间内在不同的系统上交易。区块链技术承诺提供一个统一的、随时可用的市场——业内人士相信，这最终可能承载所有金融资产以代币形式的结算。

加密会计和合规平台Cryptio的创始人兼首席执行官Antoine Scalia表示，这些发展指向他所称的“万物交易所”的更广泛转变——一个所有资产类别在同一基础设施上交易的市场。

“很长一段时间以来，只有加密人才在推动传统金融与加密货币合并的叙述，”Scalia说。“现在我们看到主要交易所正在推进。”

“这是一个认识到最终所有资产将通过区块链进行结算的过程，”他说。

这一转变正受到1月证券交易委员会工作人员声明的加速，该声明最终澄清了代币化股权与其“纸质”对应物具有相同法律效力。这为华尔街现有企业进入代币化股权交易市场提供了法律保障。

“敌友”关系

然而，Scalia补充说，关键问题是哪些平台将主导未来的市场：传统交易所如纳斯达克，还是加密原生场所如Coinbase（COIN）和Kraken。

但这并不意味着双方纯粹是竞争对手。在许多情况下，他们需要彼此。

传统交易所希望接触到加密原生交易者，而加密平台则希望获得成熟金融基础设施提供的分销和信誉，Scalia说。

“分销是双向的，”他说。“传统交易所希望接触到加密交易人群，同时，加密用户对交易其他类型资产有巨大的需求。与此同时，加密原生公司也受益于这些传统参与者的影响力，能够将更多人带入加密市场。”

结果是潜在竞争者之间出现了一种罕见的“敌友”关系。“这是一个非常有趣的动态，充满了摩擦和互补性，”Scalia说。“看看它如何发展将会很有趣。”

代币化股票的重要性

代币化股权——目前为10亿美元——仅占全球股市的一小部分，但潜力巨大，因为各种资产正越来越朝着全天候、持续交易的方向发展。

波士顿咨询集团和Ripple联合报告预测，代币化资产每年可能增长53%，到2033年在所有资产类别中达到18.9万亿美元，作为他们的基本案例。

代币化股票市场的增长更为迅速。根据RWA.xyz的数据，自2025年中期以来，市场价值已经增加了三倍，因为Kraken、Ondo Finance、Robinhood及其他许多交易所和发行人推出了股票的代币版本。

将传统股票放在区块链上的最大优势是持续的价格发现，代币化初创公司Tenbin Labs的创始人Yuki Yuminaga说。与今天在固定交易时间内运行的传统股市不同，基于区块链的资产永远不会休眠，可以全天候交易。这将可能释放更多资本，提高流动性并减少市场波动。

Yuminaga还补充说，代币化股票还可以通过去中心化金融（DeFi）解锁更高效的借贷。代币化股份可作为借贷市场的抵押品，增加资本效率，创造新的融资机会。

像纳斯达克和纽约证券交易所这样的巨头进入代币化股票市场还可以解决当前最大的痛点之一：流动性。

“代币化股权在流动性方面一直处于困境，因为传统市场和链上市场是分开的，”Yuminaga说。“如果纳斯达克连接这两个流动性池，那可能会改变游戏规则。”