本周，霍尔木兹海峡再次对数字黄金叙事施加了压力。

海峡在最狭窄处宽21英里。所有海运原油的三分之一经过这里。

这是比特币应该蓬勃发展的时刻，但相反，黄金占据了它的位置。

更高的油价推高了能源成本。比特币挖矿对能源的需求极大，因此当这些成本上升时，矿工们倾向于出售以覆盖成本，而不是持有。

宏观冲击也收紧了美元流动性，比特币与这一周期的相关性日益增强。机构通过现货ETF的参与只进一步放大了这种敏感性。

数字黄金理论从长远来看可能没有错，但问题在于时机。

黄金背后有数十年的机构先例。在危机中，资本流向机构已经熟悉的资产类别。

这一情况正在显现，最高法院的关税回滚和伊朗局势在相反方向上拉扯。

恐惧与贪婪指数在本月大部分时间里都处于恐惧区间，而比特币则横向整理。

而当美元在地缘政治冲击的推动下反弹时，加密货币往往会在两种交易中处于错误的一方。随着投资者基础的深化和与高贝塔股票的相关性减弱，这种情况可能会改变。

比特币还没有达到这一点。

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