2026年1月24日，在比特币现货ETF持续净流出、风险偏好整体降温的背景下，Liquid Capital 创始人易理华选择逆势加码以太坊。他一方面明确表示目前在约 3000 美元附近继续加仓 ETH，并回顾自己曾在 1400-1800 美元区间买入、4500-5000 美元区间减持的节奏；另一方面又抛出“ETH 长期将突破 2 万美元”的强烈观点。与此同时，来自 TechFlow 与 BlockBeats 的数据显示，全球约 65% 的代币化资产已部署在以太坊网络，让“资产上链”与“以太坊主导权”几乎画上等号。然而，机构一边在以太坊应用层与 RWA 上加速布局，另一边，香港 2140 万港元涉币诈骗案和东亚监管趋严的阴影又不断提醒市场：合规叙事与风险事件正在同场博弈，资金究竟会押注哪种未来，成为当前周期的核心矛盾。
比特币ETF失血时刻与ETH逆势加仓
● 市场环境：在美国现货比特币 ETF 被曝出持续净流出、资金从“比特币贝塔”撤离的阶段，加密整体风险偏好明显降温，蓝筹以外流动性愈发稀薄。传统机构更倾向缩表、减配高波动资产，场内情绪转向防御，叙事也从“无脑牛市”回归到“现金为王”，这一大环境构成了易理华选择加仓 ETH 的逆风背景。
● 操作节奏：根据公开记录，易理华曾在 1400-1800 美元区间主动吸筹 ETH，随后在 4500-5000 美元区间分批减持，兑现上一轮主升浪的账面收益。进入当前阶段，他在 约 3000 美元 的价格一带重新加仓，等于在大幅回调后重建长期仓位，将过往“低吸-高抛”的框架复制到新一轮周期，体现出对以太坊中长期结构性机会的延续性信任。
● 情绪分歧：散户端在 ETF 失血、价格剧烈波动后更易聚焦短期回撤与巨鲸浮亏案例，倾向将 ETH 视为高贝塔投机品；而不少机构与头部交易员则更看重以太坊在结算层与资产层的战略地位。当易理华抛出“不要做空 ETH，这是加密领域最大的落地应用机会”时，这句表态在恐慌情绪中形成强烈反差：对短线做空者而言是一记警告，对长期资金而言则像一道“择边站队”的信号。
65%资产上链：以太坊成为应用主战场
● 份额与网络效应：TechFlow 与 BlockBeats 汇总的链上数据表明，全球约 65% 的代币化资产部署在以太坊网络，无论是机构试验性质的链上债券、基金份额，还是各类资产凭证，首选落地公链几乎都绕不开 ETH。高占比不仅意味着当下流动性和开发资源的聚集，更形成强烈的网络效应与锁定效应：新的资产和应用会出于兼容性与流动性考量继续选择以太坊，让“越多资产上链，越难迁移”的路径依赖不断加强。
● 头部平台加持：OKX CEO Star 公开提出，要“推动更多资产上链包括 RWA”，这一表态直指以现实世界资产为代表的新一轮链上实验。对于拥有庞大用户与托管规模的头部平台来说，这意味着在以太坊生态中继续扩展业务边界：无论是发行链上凭证、接入合规产品，还是构建与 RWA 交互的基础设施，以太坊都是目前最自然的对接底座，进一步巩固其在代币化资产与 RWA 赛道的中心位置。
● 易理华的底层逻辑：在这条主线上，易理华的 ETH 押注更多指向“最大落地应用机会”而非单纯价格博弈——RWA 越多迁移至链上、资产越多选择以太坊标准，以太坊作为资产层的主导权就越牢固。主导权又会吸引更多机构、合规产品与美元计价资产入场，形成从叙事到收入、再到估值的正反馈闭环。这种“应用—资产—价值”的循环，是其敢于在 ETF 退潮时逆势加仓 ETH 的核心根基。
监管阴影与诈骗风暴中的信任博弈
● 香港个案的警示：在东八区，香港警方披露一宗涉约 2140 万港元的涉币诈骗案，由将军澳警区主导调查。尽管官方尚未披露涉案平台与个人的更细节信息，但高金额、本地化受害者和“投资/理财”包装的模式，足以让监管层对链上资产相关业务保持高度敏感，也让普通用户在面对任何“高收益链上产品”时更本能地联想到风险与合规红线。
● 监管敏感度上升：随着这类案件在东亚陆续曝光，地方金融监管机构对加密产品、RWA 试验与链上资产服务的态度更加审慎。对于试图在香港、新加坡等市场推动 RWA 的机构而言，如何在拥抱以太坊生态扩张的同时，满足本地 KYC、反洗钱与投资者保护要求，成为必须解答的问题，这无形中抬高了以太坊生态在东亚落地的制度门槛。
● 叙事与现实的反差：一边是“以太坊被视为合规友好资产层”和“华尔街愿意在其之上发行代币化产品”的宏大叙事，另一边却是不时爆出的诈骗案件与散户损失现实。市场需要回答的关键在于：以太坊的“信任溢价”——源自透明链上记录、可审计智能合约和机构背书——是否足以抵消监管对坏案例的恐惧。如果答案是肯定的，资本会在更严监管下继续向以太坊集中；如果不够，部分资金则可能转向更封闭或更强监管框架内的替代方案。
华尔街牌照推进与美元锚定的链上蓝图
● 传统金融开放信号：在大西洋彼岸，美国银行业监管者释放出不同以往的姿态——美国 OCC 署长公开表示，WLFI 银行牌照申请“按计划推进”。这意味着，某些以链上金融为核心业务模式的机构，正在尝试获得与传统银行同等级别的监管身份，标志着华尔街与链上世界的边界逐步被打通，合规资本正试图直接进入链上资产层。
● 牌照与美元资产上链：当握有美国银行牌照的机构参与到链上金融中，最自然的延伸就是围绕美元计价资产进行代币化与结算创新。银行的合规美元负债与资产，在清算、托管与流转上接入链上基础设施，可以形成“离线持有美元信用—线上完成结算与流通”的混合模式，这为 RWA 的规模化与美元资产的链上迁移提供了更扎实的法律与合规基础。
● 以太坊与易理华观点的呼应：在当前格局下，以太坊是 RWA 与美元资产代币化实践的事实标准主场，无论是机构试点项目还是潜在的银行级产品，都倾向以其作为首选底层网络。易理华提出的“ETH 长期或将突破 2 万美元”的观点，本质上是对这一蓝图的押注：如果美元资产与 RWA 的主流形态最终在以太坊上沉淀，那么作为资产层与结算层的 ETH，将直接承接来自传统金融的估值重定价。
巨鲸浮亏520万：短期剧痛与长线筹码
● 戏剧化的链上案例：BlockBeats 披露的一则链上数据中，某 巨鲸地址在 ETH 交易上出现约 520 万美元的浮亏，短时间内从“聪明钱”变成账面“接盘侠”。在价格波动放大的阶段，这类高位建仓、随后遭遇深度回撤的案例极具戏剧性，迅速在社交媒体发酵，成为空头用以佐证“ETH 还没跌够”的素材，也强烈放大了散户的恐惧与观望情绪。
● 风格与时间维度的对照：与这位短线巨鲸的高波动博弈不同，易理华选择的是在 2800-3000 美元一带逢跌加仓，并公开强调自己看的是多年级别的应用与资产周期。一个更关注数周和数月级别的盈亏波动，另一个则试图穿越牛熊与监管周期，两者之间的差异，折射出不同投资人对风险承受能力和时间价值的迥异理解。
● 恐慌与机会的两面：从市场结构来看，巨鲸浮亏往往会在链上被实时放大，触发更多止损和杠杆平仓，短期加剧下行压力；但对于意在布局 RWA 与以太坊资产层的长期资金而言，这类“被动砸盘”反而意味着更具性价比的筹码价格。正是在这种短期剧痛与长线布局的交错中，以太坊的筹码结构逐步从高杠杆、短视资金，向愿意押注资产上链与制度重构的耐心资本迁移。
资金将站在哪一边的未来叙事
回顾当前的叙事对撞，可以清晰勾勒出三条主线：其一，比特币 ETF 资金外流削弱了“单一资产牛市”的想象力，迫使资本重新评估配置结构；其二，约 65% 的代币化资产集中在以太坊，RWA 与资产上链的故事在 ETH 上率先成型；其三，从香港 2140 万港元诈骗案到美国 OCC 推进银行牌照，监管与牌照正重塑链上金融的制度边界。在这样的背景下，易理华“不要做空 ETH”的表态，不仅是一句市场观点，更像是对“应用层与资产层必然融合、以太坊将扮演核心底座”这一长期叙事的公开押注。
面向未来，几个关键指标将决定资金最终站在哪一边：以太坊上 RWA 与美元资产扩张的实际速度，将检验“资产上链”是否能从试点走向规模化；以 WLFI 为代表的合规牌照推进节奏，将决定传统金融资本能以多大力度、何种形式进入链上世界；而 比特币 ETF 与潜在 ETH 相关产品的资金流向变化，则会不断对上述叙事进行再定价。资金或许会在短期波动中摇摆，但在制度重构与资产迁移的长周期里，它终究要在不同叙事之间做出一次方向性的选择。
加入我们的社区，一起来讨论，一起变得更强吧！
官方电报（Telegram）社群：https://t.me/aicoincn
AiCoin中文推特：https://x.com/AiCoinzh
OKX 福利群：https://aicoin.com/link/chat?cid=l61eM4owQ
币安福利群：https://aicoin.com/link/chat?cid=ynr7d1P6Z
免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。
