小伙伴的疑问我再多解释一次。交易所的 Bitcoin 存量和价格以及情绪的关系。

Bitcoin 在交易所的存量和价格并没有直接的影响，这是必然的，很多时候一次性抛售超过 500 枚 $BTC 的波动就会影响价格，尤其是在周末和节假日的时候，而交易所内的 BTC 还有 200 多万枚，因此我说过很多次，交易所存量并不等于 BTC 价格上涨或下跌。

这个数据代表的更多是投资者的情绪，比如从最近六年交易所存量的数据就能看到，2020年和2023年初两次的上涨都是伴随着交易所存量 Bitcoin 的增加，这是为什么呢？因为这个阶段的投资者并没有将 $BTC 作为“战略性长期储备”的资产，尤其是2020年非常明显，当价格上涨后大量的 Bitcoin 进入到交易所中，就是为了找到更好离场的时机。

因为 Bitcoin 并不能像 $ETH 一样，可以在链上轻易的交易，所以 BTC 主要交易的市场还是在交易所中，价格上涨后作为投机产品的 BTC 就会有大量的转入，一直到2022年投资者 Luna 和 FTX 的暴雷。

而 2023 年虽然也是随着价格上涨出现存量增加，但这时候更多的还是预期 Bitcoin 现货 ETF 的通过，投资者的结构并没有发生变化，仍然是投机的投资者占主导，但已经开始有机构和部分高净值投资者认为贝莱德的下场可能不会是短线，所以能明显看到虽然 2023年 突破了 2021年价格的高点，但交易所的存量相比 2021 年的最高峰还是降低了不少。

这就说明部分投资者已经悄悄的转成了长期投资者。

而到了2024年底的上涨，主要是现货 ETF 的机构购买以及川普对于 Bitcoin 战略储备的承若，更叠加了 SEC 和 CFTC 的宽松，导致了机构和高净值为主的投资者愿意长期持有 Bitcoin ，因此就能明显看到 BTC 的存量和价格的关系偏离的更大。

不论 BTC 涨，还是跌，都有更强的购买力来买入 BTC ，这代表的就是投资者的情绪，投资者相信 BTC 的未来，所以愿意积极的买入，而如果相反，只是认为 BTC 是短期投机的产品，比如部分现货 ETF 的投资者，那么交易所的存量是没可能减少，只会不断上涨的。

所以，BTC在交易所的存量，并不代表价格的涨跌，而是代表了投资者情绪的变化，起码到现在，多数的 BTC 持有者还是相信 Bitcoin 的未来。因此，存量在逐渐降低。

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