2026年第二周 Bitcoin 链上数据变化 — — 继续做科技股小弟

在过去的一周中通过链上数据给出的结论，当时的 $BTC 既不是处于熊市高速下跌的状态，也不是处于牛市快速上涨的模式，而是在宏观和政治博弈下震荡趋势，一直要到出现本质性的变化才行，那么这一周出现了本质性的变化吗？

很抱歉，并没有。所以这一周还是继续维持着小幅震荡的趋势，本质性的变化是什么？就要看目前博弈的主体，2026年的主要叙事应该就是三个。

1. 美国的货币政策。

2. 美国中期大选。

3. 和美国相关的地缘冲突。

在过去的一周中虽然发生了一些地缘冲突，甚至是美国做好了对伊朗动手的准备，但可以发现市场的影响都不大，因为这种级别的地缘冲突影响到的还是美国的通胀，通过通胀来影响美国的货币政策，即便是委内瑞拉的事件，都没有大幅改变美股的格局。

最近一年交易所中BTC的存量

回到链上数据来看，在过去的一周中交易所的存量 Bitcoin 是继续降低的，这个原理已经讲过很多次了，虽然降低并不等于是拉盘，但存量的减少说明大多数的持有者仍然看好 $BTC 的未来，买入意愿相较抛售意愿较高，对于市场的压力并不大。代表了投资者的情绪并没有进入恐慌，反而是有抄底的迹象。

对比最近一周 Bitcoin 现货 ETF 的数据就能知道，过去一周中现货 ETF 一共抛售了 7,445 枚 $BTC ，是处于净抛售的状态，所以这部分交易所的减少并不是转移到了现货 ETF 中。

有史以来BTC现货ETF的净流量

而且从现货 ETF 总的净流量数据来看，虽然在上周初因为委内瑞拉的事件有过一天出现大规模的净流入，但上周二开始就变成了净流出，然后流出量越来越多，即便是因为委内瑞拉流入量最大的贝莱德的投资者，最近一周也流走了三分之二。而且 $ETH 的数据也是半斤八两。

从 ETF 的数据能很明显的看出来，传统投资者对于加密货币的兴趣仍然没有明显的改变，我们都说“春江水暖鸭先知”，但作为风向标的加密货币 ETF 仍然是处于半死不活的状态，每天都是保持着净流出，虽然量很少，难以影响到现货价格，但起码能看到，目前并没有对加密货币最明显的利好。

传统投资者更多的只是在做追涨杀跌的投机行为。

不过从转移到交易所的 $BTC 数据来看，虽然一直是净流出的，代表了转出量是大于转入量的，但最近一周的转入到交易所的数据是增加的了，尤其是周末两天出现了大幅转移进入交易所的迹象，当时应该是美国准备对伊朗动手。

最近一年转入交易所的BTC数量以及净流量

但转入交易所的峰值并没有出现大幅提高的迹象，只是出现了几天连续转入较强的情况，但是从净流量的数据能明显看到大多数的流入都被流出给覆盖了，所以对于价格的影响较低，这也说明虽然有部分投资者情绪比较紧张，但多数投资者仍然认为 90,000 美元附近是可以买入的价格。

最近一年半交易所30天均值的存量数据

上周的结论我给出现在并不是牛市的原因之一就是因为30天均值的转出量还是太低了，并没有到前三次大幅转出的那种 FOMO 情绪，最近一周的30天平均值稍微增加了一些，虽然并没有达到 FOMO 的程度，但还是说明进入 2026 年以后，起码是目前这个阶段，投资者的风险偏好有增加的迹象。

但整体市场的变化受到的更多还是宏观，政治，经济的影响，比如川普的关税影响的也是通胀，前边说的地缘冲突影响的也是通胀，纯政治领域就要看川普的做法了，比如最新的信用卡上限，就是提高美国用户的购买力的，如果10%的上限成立了，那么就会刺激用户的购买意愿。

然后就是对鲍威尔的威胁，这其实并不是好事，增加了市场的不确定性，而且投资者担心美联储的独立性受到挑战，以后就是总统只手遮天了，所以也会出现一些抵触情绪，但总的来说，这一切都是基于美国的货币政策。

所以从最终的结论来看，Bitcoin 仍然和科技股保持一定的相关性，加密货币仍然没有自己独立的叙事，传统投资者对于加密货币更多的还是处于观望状态，币圈本身的资金买入量仍然不算强劲。

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