美国国债交易员紧张地盯着屏幕上跳动的收益率，与此同时，香港的基金经理正在评估将多少投资组合配置给代币化资产，而这一切都在一家全球最大资产管理公司的最新预测中找到了关联。

2026年初，贝莱德明确将数字资产定位为金融系统的基础设施，这一转变标志着全球最大资产管理公司对加密资产认识的深刻演进。

一、报告背景

● 贝莱德作为全球最大的资产管理公司，管理资产规模超过10万亿美元，其年度展望报告一直被全球投资者视为重要的投资风向标。今年的报告题为“挑战极限”，全面分析了AI技术发展带来的结构性变革以及其对全球金融体系的深远影响。

● 报告从“微观即宏观”的核心视角出发，揭示了一个由少数科技巨头主导的技术变革如何深刻改变宏观经济格局的时代正在到来。

● 这份报告特别指出，当前的金融市场已经不存在所谓的“中立立场”，即使是简单的指数投资，也在某种程度上表达了对未来市场走向的判断。

二、微观即宏观

● 贝莱德报告中最引人注目的观点是“微观即宏观”。这一概念揭示了当前AI技术发展的独特性：少数几家科技巨头的资本支出规模已经大到足以影响整个宏观经济。

● 贝莱德预测，从2025年至2030年，全球AI相关投资将达到5-8万亿美元的惊人规模。仅2026年，这些投资对美国经济增长的贡献就将达到历史平均水平的三倍。

● 这一庞大的资本支出主要由少数科技公司主导，它们在前期的巨大投入与后期才能实现的营收之间存在显著的时间差。这种“投资前置、收益后置”的模式，意味着这些公司需要借助杠杆来跨越融资门槛，为整个金融系统带来了新的风险和机会。

三、杠杆上升挑战

随着AI建设的推进，系统杠杆正在悄然上升。AI建设者需要大量前期投资，而相关营收则需延后入账，导致债务融资需求激增。

● 大型科技公司近期大规模发行债券的现象，正是这一趋势的体现。这些公司的资产负债状况正在发生根本性改变，从过去的轻资产模式转向重资产模式。

● 与此同时，各国政府本身已处于高度负债状态，这使得整个金融体系更容易受到利率飙升等冲击的影响。

● 在此环境下，贝莱德将战术性低配长期美国国债，并认为私募信贷与基础设施资产将在这波融资需求中扮演关键角色。

四、多元化幻觉

● 在少数“大趋势”主导的市场环境中，贝莱德警告投资者面临“多元分散的假象”。传统意义上的分散投资，可能实际上已经成为对少数主导趋势的高度集中押注。

● 分析显示，剔除价值和动量等传统驱动因素后，美国股市回报日益反映单一的共同驱动源。市场集中度加剧，广度收窄。贝莱德认为，真正的多元化配置需要从宽泛的资产类别或区域观点，转向更精细、更灵活且能跨情景奏效的配置与主题。

● 投资组合需要有明确的B计划，并随时准备快速转向。在此环境下，投资者应减少盲目分散风险，更注重有意识地承担风险。

五、数字资产新定位

报告中最具突破性的观点，莫过于贝莱德将数字资产（尤其是稳定币）视为支付与结算的基础设施，而非单纯的投机资产。

● 稳定币被描述为“数字美元轨道”，正从加密原生工具演变为连接传统金融与数字流动性的桥梁。贝莱德明确指出，稳定币“不再是小众产品”。

● 目前，稳定币总市值已突破2980亿美元，USDT与USDC占据主导地位。这些稳定币正在扩展到跨境支付、结算等领域，特别是在传统金融系统缓慢、昂贵、碎片化的地区。

● 2025年12月，Visa在美国推出USDC结算服务，合作银行通过Solana完成结算，标志着稳定币开始切入金融核心的结算环节。

六、AI投资与加密市场关联

虽然贝莱德报告没有直接阐述AI投资与加密市场的具体关联，但可以从几个维度分析这种互动关系。

● 首先，AI建设需要的前置投资规模巨大，这可能促使投资者寻求高增长潜力的替代资产类别，包括加密资产。

● 其次，随着AI技术发展，数字资产管理、自动化交易和风险分析等领域的技术进步，可能为加密市场带来更成熟的机构级工具和服务。

● 第三，AI推动的数字经济扩张，可能加速全球对更高效、更便宜跨境支付解决方案的需求，这正是稳定币等数字资产的优势所在。

七、投资启示

基于对报告的分析，可以得出几点关键投资启示：

● 在股票配置方面，贝莱德维持亲风险立场，超配美股（尤其是AI相关股票），同时认为这是主动选股的有利环境。

● 在固定收益方面，贝莱德战术性低配长期政府债券（如美债），因为高杠杆与资本成本上升对长债不利。

● 对于数字资产投资者而言，需要关注稳定币作为支付基础设施的发展趋势，特别是在传统金融系统效率低下的地区。

● 在亚洲市场，香港已成为稳定币创新的开拓者。2025年5月21日，香港立法会通过《稳定币条例草案》；6月6日，香港特区政府在宪报刊登公告，宣布《稳定币条例》将于8月1日正式生效。

报告同时提醒，随着市场集中度上升，传统多元化配置可能实际上成为集中押注。投资者需要保持投资组合灵活性，准备好应对突发变化的B计划。

当稳定币市值跨越2500亿美元关口，年交易额突破35万亿美元时，全球支付格局已在悄然重塑。贝莱德报告描绘的未来中，稳定币已成为“数字美元轨道”，金融系统的管道正在被重新铺设。

加密资产不再只是边缘的投机工具，而是正在成为支撑全球流动性流动的基础设施，与传统金融日益重叠。

加入我们的社区，一起来讨论，一起变得更强吧！

官方电报（Telegram）社群：https://t.me/aicoincn
AiCoin中文推特：https://x.com/AiCoinzh

OKX 福利群：https://aicoin.com/link/chat?cid=l61eM4owQ
币安福利群：https://aicoin.com/link/chat?cid=ynr7d1P6Z

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。