当Token Cat的董事会为加密资产配置打开10亿美元的战略空间，当矿企Cango在第三季度交出3730万美元净利润的财报，昨日上市公司对加密资产的布局呈现出一个清晰的双重信号：顶层的制度化战略授权与底层的强劲盈利验证，共同推动配置从“尝试”迈向“规模化战略”的新纪元。
一、战略升级：Token Cat的10亿美元制度化框架
Token Cat Limited（NASDAQ:TC） 的 董事会决议 标志着最高层级的认可：
· 规模与定位：董事会正式批准一项覆盖最高10亿美元的加密资产投资政策，使其成为近期规模最大、政策最明确的美股企业加密资产规划之一
· 风控体系：政策确立了严格的风险管理体系，这表明大规模配置绝非草率之举，而是经过严谨评估的制度化决策
· 市场影响：此类明确的战略级授权，为其他观望中的大型上市公司提供了可复制的合规与风控范本，加速资金入场
二、盈利验证：Cango的矿企成本优势与规模效益
Cango（NYSE:CANG） 的 第三季度财报 完美诠释了行业的盈利韧性：
· 产量与收入：产出1,930.8枚BTC（日均约21枚），实现BTC挖矿收入2.209亿美元，占总营收的98.3%
· 成本控制：挖矿成本为81,000美元/BTC，即使在当前价格高位震荡的背景下，仍保持了显著的利润空间（全成本为99,400美元/BTC）
· 盈利能力：实现运营利润4,350万美元，净利润3,730万美元，调整后EBITDA高达8,010万美元
· 行业信号：其表现证明，具备成本优势和规模效益的上市矿企，已成为加密生态中稳定产生正向现金流和利润的关键节点
三、持仓扩容：ETH的财库深化
BitMine 的 持续增持 巩固其ETH地位：
· 购入7,080枚ETH，交易价值约1,980万美元，进一步巩固其作为全球核心以太坊财库公司的地位
四、趋势洞察：规模化战略部署的三重支柱
昨日动态共同勾勒出“规模化战略部署”时代的坚实三角：
1. 战略支柱（授权）：如Token Cat，通过董事会决议和投资政策，获得大规模配置的“制度许可证”和资金额度。
2. 盈利支柱（验证）：如Cango，用扎实的财报利润证明，加密相关业务（如挖矿）本身是可盈利、可持续的，而非纯粹的成本或投机。
3. 执行支柱（持仓）：如BitMine将战略和利润持续、稳定地转化为链上资产，不断深化财库储备。
财务分析显示，将加密资产纳入战略配置的上市公司，其平均股东回报率（TSR）在2025年高出同业15个百分点。
从Token Cat董事会的10亿美元决议，到Cango财报上3730万美元的净利润，再到BitMine链上新增的7080枚ETH，这是一条完整的价值链条：战略授权提供合法性，盈利业务提供现金流，财库扩容沉淀长期价值。加密资产在上市公司体系内的角色，已完成了从边缘试探到核心战略组成的惊险一跃。
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