原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者｜Golem（@web3_golem）
今日比特币再度跌破 10 万美元，加密市场陷入极度恐惧状态，恐惧与贪婪指数达 22。
机构买盘撤退是近期市场下行的主要原因之一，根据 SoSoValue 数据，11 月 13 日，比特币现货 ETF 总净流出 8.70 亿美元，为历史第二高，在过去 1 个月（10 月 13 至 11 月 13 日）比特币现货 ETF 仅有 7 天实现净流入，单月净流出达 18.4 亿美元。以太坊现货 ETF 情况也不乐观。根据 SoSoValue 数据，在过去 1 个月也仅有 6 天实现净流入，单月净流出达 10.6 亿美元。
ETF 作为本轮牛市的主要外部买盘支撑，却都在持续抛售比特币和以太坊，这意味着传统金融的主流资金也对加密失去兴趣了吗？
就在美国政府停摆期间，10 月 28 日美国首只 Solana 现货 ETF—Bitwise Solana Staking ETF（股票代码 BSOL）在纽交所正式上市，根据 SoSoValue 数据，上市首日净流入 6945 万美元。紧接着，10 月 29 日 Grayscale Solana Trust ETF（股票代码 GSOL）也由信托转换为 ETF，在纽交所正式上市。
市场上目前就只有这两只 Solana 现货 ETF。截止 11 月 13 日，Solana 现货 ETF 总资产净值为 5.33 亿美元，Solana 净资产比率达 0.64%，历史累计净流入已达 3.7 亿美元。
虽然 Solana 现货 ETF 总净流入资金仍不及比特币现货 ETF 百分之一，但在目前其他 ETF 资金撤出、SOL 价格持续下跌的背景下，Solana 现货 ETF 连续 13 天保持净流入就显得“信心十足”。
对 SOL 投资者而言，这也是个可推导的积极信号。ETF 资金在 SOL 底部进行吸筹并给予买盘支撑，在完成充分换手后，SOL 或将开启独立行情。
为什么传统金融资金对 SOL 买账
如果要剖析现在传统金融为何大举买入 Solana 现货 ETF，最大的可能便是看重 Solana 的质押收益。与持有比特币现货 ETF 不同，投资者购买 Solana 现货 ETF 是能够获得额外收益，Bitwise 和灰度都承诺支持 SOL 质押，并将质押收益分给用户。
相比于以太坊 2%左右的 APY，Solana 平均 7%左右的 APY 更具吸引力。Bitwise 的首席投资官 Matt Hougan 也表示，“机构投资者喜欢 ETF，因为他们喜欢收入，Solana 是所有区块链中收入最高的。因此，机构投资者喜欢 Solana ETF”，并且其认为随着机构买盘持续增长，SOL 的下一阶段将由更理性的资本推动。
同时，机构或许也不过是市场中“大码”理财韭菜，对于 APY 趋之若鹜。Solana 现货 ETF 推出后给了机构投资者接触更高 APY 加密产品的机会，从逐利角度，未来可能也会吸血以太坊现货 ETF 的买入资金。
SOL 价格什么时候能涨
从政府停摆，监管变弱的角度而言，Solana 现货 ETF 的推出赶上了好时机；但从市场环境角度而言，Solana 现货 ETF 的推出真不是时候，不仅加密市场情绪低迷，还赶上了巨鲸抛售，如 Jump Crypto 就在 10 月 30 日抛售了超 110 万枚 SOL，价值超 2 亿美元。从 10 月 28 日 Solana 现货 ETF 推出至今，SOL 价格跌幅超 26%。
Solana 现货 ETF 推出至今共 3.70 亿美元的净流入完全无法消化多个市场因素叠加后的卖盘。宏观变化和市场情绪总是难以预测，不过至少机构通过 Solana 现货 ETF 持续增持 SOL 这件事是确定性的。在其他加密资产被抛弃、持续流血的情况下，SOL 迎来了一个更加坚实的后盾，一个资金充足的机构买盘支撑已经形成。
一般情况下，机构投资者或者 ETF 买家的持仓周期会比普通投资者长。如今正值 SOL 老巨鲸变现立场、价格维持低位的阶段，此时 Solana 现货 ETF 的持续流入相当于机构在底部建仓，在未来就更加不会轻易抛售。
今年下半年，主流币种如 BTC、ETH、BNB 等均突破了前高， 唯 SOL 在今年 1 月份创下 295 美元的价格高点后就未有再次突破。主要原因之一便是获利盘过重，2024 年 10 月至 2025 年 1 月，3 个月时间 SOL 从 152 美元上涨至 295 美元，涨幅接近 100%。如今随着此前的 SOL 获利盘逐步“出清”，新的、更加坚定的结构性买盘加入，将为 SOL 撑开未来的上涨通道。
而对普通投资者而言，下跌带来痛苦，也可以带来“黄金坑”。
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