文 / Peter_Techub News | 来源Uweb直播分享课
在香港金融科技周的热浪中，香港注册数字资产分析师学会（HKCDAA）与Uweb联合主办的《数字资产分析师精英汇》第八期直播，于11月6日晚8:30至9:30准时开启。这场线上盛会吸引了数百位数字资产从业者、考生与投资者，聚焦当下炙手可热的Real World Assets（RWA，真实世界资产）主题。主持人为学会执行秘书长汪弘彬，特邀嘉宾为有数集团CEO、交通大学国家战略研究院特聘专家、香港大学中国商学院客座讲师吴大有博士。
吴博士以其独特的“实践者+学术型专家”身份，结合国内数据资产化探索与香港RWA落地经验，为听众剖析了香港RWA的双轨制监管框架、完整落地线路图，以及市场演进趋势。公开时段后，专享环节深入拆解汇丰黄金代币化案例，揭示传统金融巨头如何拥抱Web3。以下为本次分享的核心精华，从媒体视角提炼，旨在为行业从业者提供前瞻性洞见。
香港RWA双轨制监管：合规先行，审慎开放
香港作为全球Web3桥头堡，正以“双轨制”监管模式稳健推进RWA发展。吴博士开篇直击核心：不同于内地对中资券商的“窗口指导”趋于谨慎，香港的RWA监管强调“一级市场发行+未来二级市场交易”的双轨路径，旨在平衡创新与风险防控。
“一轨”聚焦一级市场发行，视RWA为“新型发债”或“IPO前身”。发行前，企业需完成严格结构设计，包括资本结构评估、资产真实性验证与还债能力证明。吴博士强调：“合规是门槛，律师与审查单位不可或缺。”上链环节需确保智能合约与预言机（Oracle）无穿透风险，数据出境与金流跨境需打通内地-香港合规壁垒。最终，发行方案提交香港证监会（SFC）审核，此过程耗时长、证明多，常需构建资产池、起草募集说明、寻找承销商，并签署境内境外法律文件。
“二轨”则瞄准二级市场虚拟资产交易（VATP），吴博士透露：“香港近期已探索二级市场开放，明年初或最晚年中将启动。”牌照体系是关键：增强9号牌照（资产管理）为主力，用于RWA发行；增强1号（证券交易）与7号（提供自动化交易服务）适用于私募/公募；VATP牌照则为未来虚拟货币交易铺路。吴博士警示：“牌照非万能，头部效应主导市场。发行方青睐HashKey、OSL等大机构，因其资产能力与经验更强。”
与内地“审慎看待”不同，香港的“双轨制”体现了“铆足全力”的推动姿态。吴博士引用人民银行行长近期发言：“无禁止，只有审慎。”这为RWA注入信心，避免“万物皆可RWA”的盲目热潮，转向资产有效性与现金流稳健。
RWA落地线路图：从数据资产化到数字金融化
RWA落地并非“速成”，吴博士绘就了一张清晰线路图：准备度>合规审核>发行执行>市场流通。核心在于“底层叙事”——资产是否承载投资人利益、产生实际分红。
第一步：资产评估与数字化转型。 吴博士直言：“10家公司问询，9家过不了自关。”发行体量不足是痛点，如年收益仅千万的企业，发行费（Harmonize案例中达1000万港币）即成绊脚石。优质RWA需年收益率>10%（6%不谈），并具备“数字孪生”特性：运营数据实时上链，经预言机穿透，实现风险预判而非传统金融的后置执行。光伏、充电桩易落地，因其数据实时性强；农产品、IP需先完成数字化（如全球贩卖机数据汇总成消费指标API，形成稳健收入）。
第二步：合规与牌照对接。 境内资产需设立载体平台，跨境数据/金流合规。吴博士分享实践：“我们每天接洽金矿、算力场项目，核心问：资产到位否？现金流稳否？”上市公司可借RWA做市值管理（如佳兆业股价飙350%），但中小企业须先产业数字化、数字产业化。
第三步：发行与流通。 一级市场针对合格投资者（个人800万港币存款、企业4000万资产），流动性挑战大。吴博士乐观预测：“二级市场开放后，RWA将从‘发一次’转向持续交易，避免击鼓传花。”企业准备非资金问题（基金可领投），而是眼界：从“Real World Assets”演进至“Real Idea Assets”（RIA），涵盖音乐版权、游戏IP、非遗产品——前提是数据化+稳定收益。
吴博士强调：“RWA是20年主流叙事，黑石预测30万亿市场。但中国路径更稳：实体数字化转型，获真实数据与分润权发行。”这符合“金融+实体”国策，避免美国式“证券代币化”的金融逻辑，转向可持续赋能。
RWA市场演进与趋势：从优质资产稀缺到二级市场滚动
RWA市场正从“热潮”向“成熟”演进。吴博士剖析：当前优质项目有限（光伏、黄金等“香饽饽”发尽），香港正开放非标产品（如预收账款），并探索黄金二级市场。趋势三点：
- 政策科技导向优先。 绿色金融、核聚变、太空算力等前沿领域青睐度高。充电桩/光伏短期香，但2年后或转向新型能源。农产品可发（如茅台），但需现金流稳+数据穿透。
- 数字孪生驱动流动性。 RWA流动性源于资产优良度，非“拉动不流动资产”。二级市场将支撑“二次交易”，带动现金流滚动。迪拜已成熟，香港跟进将成金融创新里程碑。
- 长线乐观，中国优势凸显。 比特币徘徊10万美元、以太坊转向，量子算法威胁加密货币，全球趋向实体资产代币化（稳定币1:1锚定）。中国“产业数字化+数字产业化”路径，更易获二级市场信心。吴博士预言：“5年后RWA变RIA，IP/游戏tokenization成新类别。企业转型，用好补贴，自然获资。”
市场痛点？头部集中、国家队入场。吴博士卖关子：“核心痛点是解决发行流程难题，非牌照/交易所。”变革者如滴滴解决信息不对称，RWA需类似创新。
分析师专享：汇丰黄金代币化——保守巨头的Web3实验
转入内场，吴博士聚焦汇丰黄金代币化，拆解这一“保守银行”的先锋实践。汇丰香港APP早推黄金代币产品，锚定实物黄金，实现链上交易与实时结算。吴博士解读：“这不仅是实验，更是战略储备探索。”
背景：全球金价触4300美元/盎司回落，但东方大国储备行动频频，香港“黄金走廊”概念（黄金+离岸人民币）酝酿中。汇丰模式：实物黄金上链，经预言机穿透价格/库存数据，确保1:1兑付。优势：KYC+中心化设计，合规避险；挑战：二级市场未开，流动性待二级VATP解绑。
吴博士分享：“黄金RWA非短期炒作，而是数字化桥接传统储备。未来与CBDC联动，或成人民币国际化抓手。”这为分析师提供实战benchmark：从资产评估（黄金现金流稳）到发行（SFC审核+9号牌），成本约数百万港币，收益率潜力>10%。
结语：RWA不止融资，更是产业升级
本次精英汇如及时雨，在市场动荡（美股刺激、BTC回调）中，重申RWA本质：合法、透明的金融产品，非投机工具。吴博士的分享，Echo汪秘书长观点：“监管非过度，而是防爆雷、护投资者。产业转型+合规发行，方是长久之道。”
HKCDAA同期公布：1月31日二级/一级考试爆满，周六/日线上培训（基础知识+香港RWA实战）火热，深圳线下工作坊限20人。数字资产浪潮下，专业认证成职业跃升钥匙。香港RWA，正从“一级探索”迈向“二级繁荣”，谁抓准数字化转型，谁将领跑万亿赛道。
数字资产分析师（HKCDAA）资格认证考试介绍
由香港注册数字资产分析师学会推出的数字资产分析师（HKCDAA）资格认证考试，旨在为数字资产领域的从业人员提供权威认证。考试内容涵盖数字资产基础理论、区块链技术、投资分析、交易工具、风险管理、监管法律法规、职业道德等领域，培养并认证具备全球视野的专业数字资产人才。
该考试现已正式纳入香港考试及评核局认可的专业 / 职业考试体系（列示于考评局官方网站），并由香港考试及评核局负责考试行政工作，与 HKDSE、CFA 和 FRM 等国际权威考试共同被纳入统一管理体系。这标志着该考试获得香港考评局的官方权威认可，是目前香港数字资产行业唯一一个受官方认证的资格考试，在行业内确立了其无可替代的权威地位，为数字资产领域人才的标准化和专业化奠定了基石，并将为 Web3.0 行业注入更多可信赖的专业力量。
持证后的职业发展路径广阔，包括金融机构与投资公司、数字资产交易所与 Web3.0 企业、监管机构与合规部门、数字资产投资与财富管理、教育与研究机构等方向。适用对象涵盖金融机构从业者、数字资产从业者、数字资产投资者、监管机构和合规人员以及学生和初学者。
第四期报名特惠来袭，费用为 9,000 港元，注册费全免（立减 300 港元），9 月 12 日前完成报名还赠送 “高频考点精讲线上课”（价值 15,000 港元）。报名截止至 2025 年 9 月 30 日，考试日为 2025 年 12 月 20 日。
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