RWA周报｜美SEC主席：年内推出“创新豁免”；美CFTC启动代币化抵押品计划（9.24-9.30）

原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）

RWA 板块市场表现

截至 2025 年 9 月 30 日，RWA 链上总价值为 312.7 亿美元，较 9 月 24 日的 304.2 亿美元增加 8.5 亿美元，涨幅为 2.79%，延续前一周的上行趋势。资产持有者总数从 400,880 人增长至 407,788 人，一周新增 6,908 人，增幅为 1.72%，链上用户基数持续扩张，市场活跃度稳中有升。资产发行人数量从 215 个上升至 221 个，新增 6 个，增长幅度为 2.79%，保持温和增长。稳定币市场方面，截至 9 月 30 日，总价值为 2890.6 亿美元，较上周的 2864 亿美元增长 26.6 亿美元，增幅为 0.93%；稳定币持有者从 1.9283 亿人小幅上升至 1.9352 亿人，增长约 69 万人，增幅为 0.36%。

从资产结构看，作为 RWA 板块核心的私人信贷，本周小幅增长，从 170 亿美元升至 173 亿美元，增长 3 亿美元，涨幅为 1.76%，占 RWA 总市值的 55.3%。美国国债小幅回升，从 73 亿美元升至 77 亿美元，增加 4 亿美元，涨幅为 5.48%，扭转了此前两周的连续下滑态势，或与美债收益率企稳及风险偏好回归有关。商品类资产本周维持在 21 亿美元不变，涨势放缓但仍处高位。机构另类基金小幅上升，从 20 亿美元升至 23 亿美元，增长 3 亿美元，增幅达 15%，为本周增幅最高的结构项，显示部分资金正在向非传统品类中挖掘 Alpha 收益机会。非美政府债务首次被单列，规模达 10 亿美元，其余如股票、私募股权、主动管理策略等小类品种整体在边缘波动，对整体结构贡献较小。

有何趋势（对比上周）

本周 RWA 市场进入“连续加仓+结构切换”的节奏。市值延续稳步抬升态势，用户增长仍保持正向，也进一步说明了 RWA 板块在稳定币横盘、风险偏好尚未极度回暖的背景下，依旧具备较强资金承接力。与上周相比，本周最明显的变化来自美国国债的回暖与机构另类资产的快速抬升，暗示机构端资金已开始从保守配置向轻杠杆策略过渡。资产发行人数量连续第二周增长，表明生态仍在扩容阶段，但相较于资产体量的扩张节奏，项目数量回升尚属温和。

结合近期三周走势，RWA 市场整体运行在“突破平台+重构估值”的双重逻辑中，市值站稳 300 亿平台期后，配置行为更具结构性；用户和发行方的温和扩张也为下一阶段的估值重估与流动性深化提供铺垫。

重点事件回看

SEC 主席 Atkins：年内推出“创新豁免”，加速加密产品上架

据 Fox Business 报道，美国证券交易委员会（SEC）主席 Paul Atkins 在采访中表示，计划于 2025 年底前落实一项“创新豁免”（innovation exemption），以便企业能够快速将链上产品和服务推向市场。

自 4 月上任以来，Atkins 一直推动加密友好政策，并启动名为“Project Crypto”的规则现代化计划。6 月时，他已指示团队研究创新豁免机制，以简化产品上架流程。

与此同时，美国国会正推进加密市场结构立法，预计将在年底前通过。Atkins 表示，他“期待国会在市场结构法案上有所行动”，并强调 SEC 与商品期货交易委员会（CFTC）正紧密合作，双方下周将召开圆桌会议，讨论如何将更多创新产品引入美国市场。

美 CFTC 启动代币化抵押品计划，允许衍生品交易使用稳定币

美国商品期货交易委员会（CFTC）代理主席 Caroline D. Pham 宣布推出“代币化抵押品”计划，允许衍生品交易者使用稳定币等非现金资产作为抵押，以提升市场效率与透明度。该举措延续今年 2 月与 Circle、Coinbase、Crypto.com、Ripple 和 Moonpay 合作的试点项目，并邀请业界在 10 月 20 日前提交意见。此举被视为 CFTC 推进资本市场现代化和明确加密监管的重要一步。

Naver Financial 拟与 Upbit 母公司 Dunamu 推进全面换股

据韩国业界消息，Naver 正计划通过股份交换的方式收购 Upbit 母公司 Dunamu，由 Naver（母公司）- Naver Financial（子公司）- Dunamu（孙公司）构建控股架构。若交易完成，将结合 Naver Pay 的支付基础设施与 Upbit 的加密资产分发网络，建立以韩元稳定币为核心的新型数字金融生态。

消息公布当日，Naver 股价大涨 11.4%。分析认为，Naver Pay 负责稳定币发行，Upbit 负责分发，二者协同有望在 2030 年实现 3000 亿韩元年营收。该交易也将推动韩国 fintech 与加密产业的深度融合，并增强对 PayPal、Stripe、Coinbase 等海外巨头的竞争力。（详情：《从错失 Bithumb 到拿下 Upbit：Naver 的加密野心进化史》）

Tether 拟以 5000 亿美元估值融资最高 200 亿美元

据知情人士透露，稳定币发行商 Tether Holdings 正在与投资者商谈，计划通过私人配售融资 150 亿至 200 亿美元，约占公司 3% 股份，若交易完成，公司估值或达 5000 亿美元，有望跻身全球最具价值的私人公司之一。（详情：《启动 200 亿美元私募融资，“链上美联储”Tether 背后的全球支付帝国野心》）

SharpLink 将与 Superstate 合作在以太坊上发行代币化股票

SharpLink (SBET) 在 X 平台发文表示，将与 Superstate 合作，直接在以太坊区块链上发行代币化 SBET 股票。SharpLink 将成为首家这样做的上市公司。双方将共同努力，推动代币化公共股权未来以完全合规的方式在自动做市商（AMM）和其他 DeFi 协议上进行交易。

Cloudflare 计划推出美元支持的稳定币 NET Dollar，旨在为 AI 提供服务

据 Investing 报道，Cloudflare（NYSE：NET）宣布计划推出 NET Dollar。NET Dollar 是一种美元支持的稳定币，旨在为人工智能驱动的网络活动提供即时、安全的交易。

据该公司称，NET Dollar 将通过实现跨货币、跨地域和跨时区的交易，助力支付基础设施的现代化。该稳定币旨在实现程序化操作，使 AI 代理能够根据预定条件进行即时支付。该公司将 NET Dollar 定位为从基于广告的收入模式转向可以奖励内容创作者和开发者的系统的一部分，同时使人工智能公司能够补偿内容来源。

热点项目动态

Plume Network（PLUME）

一句话介绍：

Plume Network 是一个专注于现实世界资产（RWA）代币化的模块化 Layer 1 区块链平台。它旨在通过区块链技术将传统资产（如房地产、艺术品、股权等）转化为数字资产，降低投资门槛并提高资产流动性。Plume 提供了一个可定制的框架，支持开发者构建 RWA 相关的去中心化应用（dApp），并通过其生态系统整合 DeFi 和传统金融。Plume Network 强调合规性和安全性，致力于为机构和零售投资者提供桥接传统金融与加密经济的解决方案。

最近动态：

9 月 25 日，万事达卡（Mastercard）正式宣布，甄选 Plume 加入其 Start Path 计划，全球仅五家。

9 月 30 日，据报道，Plume 宣布与 Web 3 钱包 TopNod 达成合作，推动 RWA 大规模采用。

此前消息， Centrifuge 与 Plume 联合推出了“Anemoy 代币化 Apollo 多元化信贷基金（ACRDX）”，该基金获得了 Sky 生态系统内信贷基础设施协议 Grove 提供的 5000 万美元锚定投资。该基金让区块链投资者能够参与 Apollo 的多元化全球信贷策略，涵盖直接企业贷款、资产支持贷款以及错配信贷。ACRDX 将通过 Plume 的 Nest 信贷金库发行，代币代码为 nACRDX，使机构投资者能够在链上参与该策略。Chronicle 将担任预言机提供商，Wormhole 则负责跨链连接。经审批后，Anemoy 将担任该基金的管理人。

MyStonks（STONKS）

一句话介绍：

MyStonks 是一个由社区驱动的 DeFi 平台，专注于将美国股票等 RWA 代币化并上线链上交易。平台通过与 Fidelity 合作，实现 1: 1 实物托管与代币发行，用户可使用 USDC、USDT、USD 1 等稳定币铸造如 AAPL.M、MSFT.M 等股票代币，并在 Base 区块链上全天候进行买卖。所有交易、铸币与赎回流程均由智能合约执行，确保透明、安全、可审计。MyStonks 致力于打通 TradFi 与 DeFi 边界，为用户提供高流动性、低门槛的美股链上投资入口，构建“加密世界的 NASDAQ”。

最新动态：

9 月 25 日，MyStonks 平台公告宣布品牌升级，域名正式更换为 msx.com，迈向全球化金融科技新时代。据公告显示，此次升级不仅简化了访问入口，助力用户轻松连接，更体现了从 Meme 文化向专业国际金融品牌的转变，展现其在数字金融创新和全球拓展上的决心。msx.com 团队表示，将持续以用户为核心，推动技术创新，提升数字金融服务的安全性和效率。

此前，MyStonks 平台正式上线港股合约交易，用户可直接使用钱包，通过 USDT/USDC 参与交易，最高支持 20 倍杠杆。此次上线合约涵盖多只优质港股，包括包括国泰君安国际（1788.HK）、比亚迪股份（1211.HK）、小米集团（1810.HK）、蜜雪集团（2097.HK）、美团（3690.HK）、腾讯控股（700.HK）、泡泡玛特（9992.HK）、京东集团（9618.HK）及中芯国际（981.HK）等，覆盖科技、汽车、零售、互联网及半导体等多个行业，满足用户多样化资产配置需求。