在波动性成为双刃剑的加密世界中，Polkadot联合创始人Gavin Wood近日抛出的一项提案，正掀起社区关于稳定币未来的激烈讨论。这项名为PUSD的原生稳定币计划，旨在以锚定美元的稳定币取代DOT，直接作为出块奖励发放给验证者，试图缓解因DOT价格剧烈波动带来的收入不确定性。

一、提案背景：高波动下的奖励困境

Polkadot作为多链架构的核心基础设施，其网络安全性高度依赖验证者通过质押DOT参与区块生产与跨链交易。然而，DOT价格的高波动性长期困扰着验证者群体。以2024年为例，DOT价格从年初约7美元一度冲高至15美元，随后又跌至3美元以下。这种剧烈波动直接导致验证者收入极不稳定——质押相同数量的DOT，月收益可能从数百美元缩水至不足百元。

Gavin Wood在提案中指出，当前依赖DOT的奖励机制使网络安全预算受制于市场情绪，一旦市场下行，验证者可能被迫抛售DOT，进一步加剧网络压力。PUSD的提出，正是为了将奖励机制与DOT价格波动“解耦”，为验证者提供可预期的稳定收益。

二、PUSD运行机制：DOT独家抵押与清算设计

根据已公开的提案细节，PUSD将采用纯DOT抵押模式。用户通过抵押DOT借出PUSD，抵押率设定在150%-200%区间。例如，抵押价值150美元的DOT可借出100 PUSD。系统设有自动清算机制：当抵押品价值跌破阈值时，系统将拍卖抵押的DOT以维持PUSD的美元锚定。

在奖励分配上，出块收益将直接以PUSD形式注入金库并分发给验证者，避免DOT二次波动的影响。这一设计强调“本土化”，仅使用DOT作为抵押资产，旨在最大化利用Polkadot生态内流动性。目前Polkadot总锁定价值（TVL）已突破100亿美元，若PUSD落地，有望成为平行链间流通的“生态血液”。

三、社区分歧：支持与质疑并存

提案进入讨论后，社区反应呈现两极分化。支持者认为，PUSD将提升验证者收益稳定性，吸引机构参与者，推动生态从“高风险高回报”向“可持续”转型。PolkaWorld等社区媒体指出，若PUSD流通量达到10亿美元，验证者年化收益可能稳定在8%-10%，远高于当前波动环境下的回报。

然而，质疑声音同样强烈。反对者担忧，单一DOT抵押模式可能放大系统性风险。一旦DOT价格大幅下跌，连锁清算可能冲击整个网络。此外，治理投票门槛较高，提案需获得50%以上支持，而中小持有者更倾向于保守策略，使得提案通过面临不确定性。

四、风险与前景：数据下的波动现实

PUSD的潜力与风险均与DOT价格波动深度绑定。以下为2025年8月至9月DOT的价格波动数据：

数据来源：Aicion

尽管短期波动显著，若PUSD成功落地，可能推动Polkadot的TVL在2025年突破150亿美元，并增强其在跨链支付和DAO治理中的竞争力。但实现这一愿景需平衡风险，例如引入清算缓冲机制或未来扩展多抵押选项，避免“将所有鸡蛋放在一个篮子里”。

五、结语

PUSD提案是Polkadot生态一次关键转向的尝试，其背后是对可持续激励机制的探索。尽管社区在技术可行性与经济模型上存在分歧，但讨论本身已推动生态向前。下一步，链上治理投票结果将决定这一稳定币能否从蓝图走向现实，而Polkadot的未来格局，或许正系于此番抉择。

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