作者：詹姆斯·范·斯特拉滕（除非另有说明，所有时间均为东部时间）

九月的开始与八月的结束相似，交易量低迷，波动性 subdued，市场动向的主要头条大多来自传统金融。

黄金上涨至3560美元后回落，而全球政府债券收益率则从近期高点回落。

比特币永续合约的资金费率，即旨在保持永续期货合约与现货价格接近的支付，已降温，目前约为6%，此前曾达到两位数水平。同时，未平仓合约继续下降，目前未平仓合约超过720,000份，以BTC计价。

至于上市的比特币国库公司，其净资产价值（mNAV）的倍数也在持续下降。

Strategy (MSTR) 目前的交易 mNAV略高于1.55，而Metaplanet (3350) 的mNAV为 1.71，因在日本交易中股价下跌7%。 KindlyMD (NAKA) 周三再跌9%，较历史高点下跌75%，目前的mNAV为2.5。

超过45亿美元的加密期权将在Deribit于周五到期，这一天也是美国非农就业报告发布的日子。对于比特币，名义价值为32.8亿美元，最大痛点在112,000美元，认沽-认购比为1.38。

“未平仓合约偏向认沽，105,000到110,000的行权价附近有明显聚集，表明下行保护仍然是一个关键主题，”衍生品交易所X在一篇帖子中表示。

以太坊期权的名义价值为12.7亿美元，认沽-认购比为0.78，最大痛点为4,400美元。

Deribit指出“资金流动更为平衡，但在4,500美元以上的认购合约正在增加，表明对上涨选择权的兴趣日益增长”。保持警惕！

关注事项

• 加密货币
  • 9月4日：Polygon 将其主网代币从 MATIC 切换为 POL。以太坊、Polygon zkEVM 或集中交易所上的 MATIC 持有者可能需要采取行动。
  • 9月4日：Apex Fusion 的专用 EVM 兼容二层区块链 Nexus 正式上线。该链旨在统一 UTXO 和 EVM 生态系统，集成了 Tenderly 的基础设施和开发工具包。
  • 9月10日，上午9:15：货币监理署署长乔纳森·V·古尔德将在华盛顿的 CoinDesk: 政策与监管会议 上讨论数字资产。
• 宏观经济
  • 9月4日，上午8:15：自动数据处理公司（ADP）发布8月美国私营部门就业数据。
    • 就业变化预估 68K vs. 前值 104K
  • 9月4日，上午9:30：标普全球发布8月加拿大制造业和服务业活动数据。
    • 综合 PMI 前值 48.7
    • 服务 PMI 前值 49.3
  • 9月4日，上午9:45：标普全球发布（最终）8月美国制造业和服务业活动数据。
    • 综合 PMI 预估 55.4 vs. 前值 55.1
    • 服务 PMI 预估 55.4 vs. 前值 55.7
  • 9月4日，上午10:00：供应管理协会（ISM）发布8月美国服务业数据。
    • 服务 PMI 预估 51 vs. 前值 50.1
  • 9月4日，下午1:00：乌拉圭国家统计局发布8月通胀数据。
    • 通胀率同比 前值 4.53%
  • 9月4日，下午3:00：哥伦比亚国家统计局（DANE）发布8月生产者价格通胀数据。
    • PPI 同比 前值 2.2%
  • 9月4日，晚上：总统唐纳德·特朗普将在新装修的白宫玫瑰园为约两打顶级科技和商业领袖举办一场私人晚宴，包括马克·扎克伯格、蒂姆·库克、比尔·盖茨和山姆·阿尔特曼。
  • 9月5日，上午8:00：巴西地理统计局（IBGE）发布7月生产者价格通胀数据。
    • PPI 环比 前值 -1.25%
    • PPI 同比 前值 3.24%
  • 9月5日，上午8:30：加拿大统计局发布8月就业数据。
    • 失业率预估 7% vs. 前值 6.9%
    • 就业变化预估 7.5K vs. 前值 -40.8K
  • 9月5日，上午8:30：美国劳工统计局发布8月就业数据。
    • 非农就业人数预估 75K vs. 前值 73K
    • 失业率预估 4.3% vs. 前值 4.2%
    • 政府就业人数 前值 -10K
    • 制造业就业人数预估 -5K vs. 前值 -11K
  • 9月5日：标普500指数再平衡更新将在市场收盘后发布。Strategy (MSTR) 是被考虑纳入该指数的公司之一。
  • 9月5日，晚上7:00：哥伦比亚国家统计局发布8月消费者价格通胀数据。
    • 通胀率环比 前值 0.28%
    • 通胀率同比 前值 4.9%
  • 9月5日，晚上7:00：萨尔瓦多统计和普查办公室发布8月消费者价格通胀数据。
    • 通胀率环比 前值 0.33%
    • 通胀率同比 前值 -0.14%
• 收益（基于 FactSet 数据的估计）
  • 9月4日：Cango (CANG)，市场收盘后
  • 9月9日：GameStop (GME)，市场收盘后，$0.19

代币事件

• 治理投票与呼吁
  • Arbitrum DAO 正在投票升级 Arbitrum One 和 Nova 至 ArbOS 50 Dia，增加对以太坊 Fusaka 分叉、新 EIP、错误修复和原生铸造/销毁功能（仅适用于 Orbit 链）的支持。投票截止日期为 9 月 4 日。
  • Uniswap DAO 正在投票在 Ronin 部署 Uniswap v3，提供 100 万美元的 RON 和 50 万美元的 UNI 激励，使其成为该链的主要去中心化交易所。投票截止日期为 9 月 6 日。
  • Lido DAO 正在投票提议迁移 Nethermind 的约 7,000 个以太坊验证者到由 Twinstake 运营的基础设施，Twinstake 是由 Nethermind 共同创办的质押提供商。投票截止日期为 9 月 8 日。
  • Uniswap DAO 正在投票建立“DUNI”，作为其法律实体的怀俄明 DUNA，保留去中心化治理，同时启用链下操作和责任保护，提供 1650 万美元的 UNI 用于法律/税务预算和 75,000 美元的 UNI 用于合规。投票截止日期为 9 月 8 日。
  • Uniswap DAO 正在投票更新 Unichain-USDS 增长计划，通过基于绩效的激励和 DAO 指导的分配来加速采用。该提案引入了最低 KPI 和“无结果，无奖励”模型。投票截止日期为 9 月 9 日。
• 解锁
  • 9 月 5 日：Immutable (IMX) 将解锁 1.27% 的流通供应，价值 1243 万美元。
  • 9 月 11 日：Aptos (APT) 将解锁 2.2% 的流通供应，价值 4841 万美元。
  • 9 月 15 日：Starknet (STRK) 将解锁 5.98% 的流通供应，价值 1533 万美元。
  • 9 月 15 日：Sei (SEI) 将解锁 1.18% 的流通供应，价值 1589 万美元。
  • 9 月 16 日：Arbitrum (ARB) 将解锁 2.03% 的流通供应，价值 4602 万美元。
• 代币发行
  • 9 月 4 日：Gata (GATA) 将在 Binance Alpha、MEXC、Bitget、Gate.io 等平台上市。
  • 9 月 4 日：Tradoor (TRADOOR) 将在 Binance Alpha、Bitget、MEXC 等平台上市。

会议

第 CoinDesk 政策与监管会议（前称为 State of Crypto）将于 9 月 10 日在华盛顿举行，为期一天的精品活动，允许总法律顾问、合规官和监管高管与负责加密立法和监管监督的公共官员会面。名额有限。使用代码 CDB15 可享受注册费用 15% 的折扣。

• 第 2 天，共 2 天：CONF3RENCE（德国多特蒙德）
• 第 2 天，共 3 天：bitcoin++（伊斯坦布尔）
• 第 1 天，共 2 天：ETHWarsaw 2025（华沙）
• 第 1 天，共 3 天：台北区块链周（台湾）
• 9 月 5 日：2025 年印尼比特币会议（巴厘岛）
• 9 月 9-10 日：2025 年伦敦金融科技周
• 9 月 9-10 日：2025 年香港 WOW 峰会
• 9 月 9-13 日：波士顿区块链周（马萨诸塞州昆西）

代币讨论

作者：奥利弗·奈特

• 与唐纳德·特朗普相关的 DeFi 代币世界自由金融 (WLFI) 周四跌至创纪录低点 $0.174，因为该代币的受欢迎程度在其交易首日后开始减退。
• 21% 的日跌幅可以归因于多个因素，特别是一些代币持有者在代币销售期间购买后仍然获利。这些持有者在项目热度减退时可能会被诱惑锁定利润。
• 一位交易者在销售期间以 1500 万美元购买后赚取了 2.5 亿美元，另一位在 WLFI 期货上做多后损失了 220 万美元。
• 尽管 WLFI 与美国总统相关，但在开发和创新方面，并没有明显的特点使其与成千上万其他 DeFi 主题代币区分开来。因此，交易者可能倾向于跳船，直到看到项目的发展。
• “WLFI 团队，停止沉睡，开始行动。社区已经愤怒，至少不要失去最后剩下的投资者，”一位持有者在 X 上写道。
• 该图表与 1 月发布的 TRUMP 迷因币惊人相似。在经历了一段初期上涨后，TRUMP 失去了 89% 的价值，日交易量从开盘日的 390 亿美元骤降至过去 24 小时的 2.1 亿美元。
• 为了缓解卖压，该项目在 X 上透露，团队持有的 WLFI 不会在公开市场上出售，声明国库中的每个代币都将受到治理的约束，而不是团队的自由裁量。
• 这条推文未能阻止价格下跌，价格在不久后继续下滑。

衍生品定位

• BTC 衍生品定位已降温，尽管活动仍然存在，但动能和方向性信心看起来较为温和而非停滞。
• 主要交易所的永续期货未平仓合约从最近接近 330 亿美元的高峰降至约 300 亿美元。
• 与此同时，三个月年化基差持续压缩至约 5%-6%，在 Binance、OKX 和 Deribit 之间，导致套利交易仅有微薄的利润。
• 期权数据发出混合信号。尽管向上倾斜的隐含波动率曲线表明市场预计长期波动性将高于短期，但其他指标则指向更为直接的看跌前景。
• 具体而言，25 delta 偏斜持续保持平坦或略微负值，交易者为看跌期权支付溢价以获得下行保护。这种短期看跌情绪与 24 小时的看涨看跌交易量相矛盾，看涨期权（63%）主导了 BTC 的期权合约。
• 根据 Velo 数据，主要永续掉期交易所的资金费率年化收益率保持在 4%-6% 左右变化不大。Hyperliquid 是唯一一个 BTC 资金费率高于 6% 的交易所，反映出相对于其他交易所的更强的长期兴趣。总体而言，资金动态表明市场稳定，存在孤立的泡沫迹象，而非广泛的方向性信心。
• Coinglass 数据显示，24 小时内清算金额为 2.25 亿美元，多头和空头各占一半。ETH（6500 万美元）、BTC（4600 万美元）和其他（1900 万美元）在名义清算中处于领先地位。
• Binance 清算热图显示，$110,250 是需要监控的核心清算水平，以防价格下跌。

市场动态

• BTC 从周三东部时间下午 4 点下跌 1.06%，现报 $111,024.03（24小时：-0.39%）
• ETH 下跌 1.58%，现报 $4,395.87（24小时：+0.84%）
• CoinDesk 20 下跌 1.28%，现报 $4,035.47（24小时：-0.24%）
• 以太坊 CESR 综合质押率下跌 2 个基点，现为 2.87%
• BTC 资金费率在 Binance 上为 0.0038%（年化 4.1873%）

• DXY 上涨 0.15%，现报 98.29
• 黄金期货下跌 1.01%，现报 $3,598.80
• 白银期货下跌 1.23%，现报 $41.03
• 日经 225 指数收盘上涨 1.53%，现报 42,580.27
• 恒生指数收盘下跌 1.12%，现报 25,058.51
• FTSE 指数上涨 0.19%，现报 9,194.99
• 欧元区 Stoxx 50 指数持平，现报 5,326.92
• 道琼斯工业平均指数周三收盘持平，现报 45,271.23
• 标普 500 指数收盘上涨 0.51%，现报 6,448.26
• 纳斯达克综合指数收盘上涨 1.02%，现报 21,497.73
• 标普/TSX 综合指数收盘上涨 0.47%，现报 28,751.36
• 标普 40 拉丁美洲指数收盘下跌 0.11%，现报 2,756.91
• 美国 10 年期国债收益率下跌 1.6 个基点，现为 4.195%
• E-mini 标普 500 期货上涨 0.17%，现报 6,468.25
• E-mini 纳斯达克 100 期货上涨 0.24%，现报 23,505.75
• E-mini 道琼斯工业平均指数持平，现报 45,308.00

比特币统计

• BTC 主导率：58.44% (+0/13%)
• 以太坊-比特币比率：0.03961 (-0.58%)
• 哈希率（七天移动平均）：990 EH/s
• 哈希价格（现货）：$54.54
• 总费用：6.28 BTC / $701,021
• CME 期货未平仓合约：134,255 BTC
• 以黄金计价的 BTC：31.3 盎司
• BTC 与黄金市值比：8.77%

技术分析

• 除前 10 名外的山寨币主导率已从略低于 6% 的底部反弹，目前正在测试接近 8% 的关键阻力位。若突破此水平，可能会标志着山寨币相对于比特币的持续超额表现。
• 然而，到目前为止，这一走势是由少数代币推动的，而不是广泛的“山寨季”。
• 即使阻力被突破，这一趋势也可能仍然集中，而不是整个山寨币宇宙的全面激增。

加密货币股票

• Coinbase Global (COIN)：周三收盘报 $302.31 (-0.41%)，盘前持平
• Circle (CRCL)：收盘报 $118.46 (-1.4%)，上涨 0.82% 至 $119.43
• Galaxy Digital (GLXY)：收盘报 $24.39 (+0.95%)，上涨 1.15% 至 $24.67
• Bullish (BLSH)：收盘报 $54.26 (-12.53%)，下跌 1.68% 至 $53.35
• MARA Holdings (MARA)：收盘报 $15.89 (-1.06%)，下跌 1.13% 至 $15.71
• Riot Platforms (RIOT)：收盘报 $13.45 (-4.54%)，下跌 0.3% 至 $13.41
• Core Scientific (CORZ)：收盘报 $13.58 (-3%)
• CleanSpark (CLSK)：收盘报 $9.44 (-2.07%)，下跌 0.42% 至 $9.40
• CoinShares Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI)：收盘报 $30.70 (-2.97%)
• Exodus Movement (EXOD)：收盘报 $24.33 (-1.86%)

加密货币国库公司

• Strategy (MSTR)：收盘报 $330.26 (-3.33%)，下跌 0.17% 至 $329.71
• Semler Scientific (SMLR)：收盘报 $29.01 (-1.23%)
• SharpLink Gaming (SBET)：收盘报 $16.82 (-0.94%)，下跌 2.79% 至 $16.35
• Upexi (UPXI)：收盘报 $6.63 (-3.77%)，上涨 1.66% 至 $6.74
• Mei Pharma (MEIP)：收盘报 $4.53 (-6.6%)

ETF 流动

现货 BTC ETF

• 日净流入：$300.5 百万
• 累计净流入：$54.85 十亿
• 总 BTC 持有量 ~1.29 百万

现货 ETH ETF

• 日净流入：-$38.2 百万
• 累计净流入：$13.36 十亿
• 总 ETH 持有量 ~6.54 百万

来源：Farside Investors

今日图表

• 将比特币价格走势与全球 M2（广义货币供应量的一个指标）进行六周的领先比较——比更常用的十周领先要短——自第二季度以来显示出显著的相关性。
• 如果这种关系持续下去，该模型指向潜在的 BTC 底部在 9 月 11 日左右，随后将恢复上涨趋势。

当你在睡觉时

• 特朗普将关税斗争带到美国最高法院（路透社）：司法部正在对特朗普在 1977 年紧急法下超越其权力的裁决提出上诉，法官引用了重大问题原则，要求国会授权具有广泛经济意义的行动。
• 黄金在 2025 年表现突出，比特币-黄金比率瞄准第四季度突破（CoinDesk）：黄金的上涨受到主要经济体债券收益率下降的推动，突显了其基准角色，而比特币-黄金比率的图表模式指向年末可能的突破。
• 在美国就业报告发布前，货币对冲再次变得昂贵（彭博社）：交易者正在押注于大幅货币波动，特别是在欧元-美元汇率上，因为周五的报告可能会影响美联储的利率路径，全球的政治和财政风险增加了压力。
• 加密黑客现在使用以太坊智能合约来掩盖恶意软件负载（CoinDesk）：研究人员发现智能合约被用于伪装恶意软件，这些恶意软件通过 NPM 分发，NPM 是开发人员用来查找、安装和管理可重用代码的开源工具。
• Ripple 将 7 亿美元 RLUSD 稳定币带到非洲，试点极端天气保险（CoinDesk）：该公司与 Chipper Cash、VALR 和 Yellow Card 合作，在非洲扩展 RLUSD，同时肯尼亚试点在干旱和降雨保险的托管智能合约中使用该稳定币。
• 债券投资者寄希望于特朗普关税收入来控制美国债务（金融时报）：投资者寄希望于关税收入，国会预算办公室估计在 10 年内将筹集 4 万亿美元，基本上与特朗普在同一时期的减税成本相匹配。

在以太坊中

Saksham Diwan 为本通讯做出了贡献.

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