即便是从 BTC 的成交量中也能看出来，从四月份以后最近四个月成交量都非常低迷，尤其是最近一周即便是出现了 $BTC 价格的下跌，但成交量并没有大幅提升的迹象，也就是既没有大幅买入，也没有大幅卖出。

相比前四个月较大价格波动引发的成交量变化来说，可以大概推断出，最近几个月参与 BTC 换手的投资者都在减少，也就是买入和卖出的投资者都在减少，所以一旦出现利空的信息导致了卖出稍微增加，买入略微减少，BTC 的价格就会受到挑战。

不但是在现货市场，就是在 ETF 市场也是一样，能明显看到 ETF 的主力 $IBIT 的成交量虽然比现货好些，但也好的非常有限，整体的成交量也是在逐渐下降的。

ETF 的一级市场就更不用提了，在过去的一周中五个工作日都是净流出，这就代表了传统投资者对于目前 BTC 投资情绪的乏力。当然，因为有政策的支持，所以卖出 BTC 的情绪确实也不高。

而出现这种迹象的主要原因很可能还是 BTC 独立叙事的短缺，现在的 BTC 更像是一支科技股的美股，当科技股整体板块都在上涨的时候，BTC 的走势也不会太差。

但毕竟不是 BTC 本身的叙事，所以想要突破科技股或者是宏观的限制会很难，除非有类似于美国战略储备等这样的信息出现，再次刺激投资者的购买情绪，提升购买力，否则 BTC 很可能会重新进入垃圾时间。

垃圾时间在2023年和2024年都出现过，每次都是长达八个月的震荡时间，这段时间中大概能有20%左右的振幅，但成交量却非常的低，直到有新的利好或者利空的刺激，才能带动价格走出震荡区间。

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