如果历史有任何参考价值，那么比特币明年应该会暴跌——而加密市场将会处于亏损状态。但仅仅因为这种情况曾经发生过，并不意味着它会再次发生。

目前，加密行业中最热门的辩论之一是比特币是否会遵循其通常的四年周期。专家们从各个角度发表了看法，而Crypto X上充满了热议（如往常一样）。

去年，比特币在减半之前达到了新的高点，这是它之前从未做到过的，随后现货比特币ETF获得批准。这使得一些分析师和观察者相信，比特币的典型周期——在减半后的一年内达到高点，随后在接下来的一年内暴跌70-80%——已经结束。

“这只是常识，”彭博情报高级ETF分析师埃里克·巴尔丘纳斯在接受Decrypt采访时表示。“更稳定的持有者，更稳定的价格，”他补充道，指的是ETF投资者。

2024年1月ETF的批准使得数百万美元的资本涌入市场，这些资本之前被锁定在外。在开始交易几个月后，领先的加密货币达到了新的历史高点。此后，随着加密友好的总统唐纳德·特朗普的胜利，该币再次突破新高，上周再次达到新峰值。

该领域的投资者现在也更加成熟：来自哈佛大学和高盛的机构已经购买了比特币——而且是通过ETF进行的。巴尔丘纳斯表示，这些投资者不太可能恐慌性抛售，他们是为了长期持有而购买的。

“我认为ETF开启了这个新阶段，我不知道四年周期是否适用。我不想说绝对不可能，但你必须用常识来判断，”他说。“波动性取决于持有它的人。”

根据CoinGecko的数据，比特币最近的交易价格为每枚115,492美元，过去一天上涨超过2%，年初至今上涨22%。它在8月14日创下了124,128美元的新纪录。

在之前的牛市中，比特币在2021年11月达到了69,044美元的高点。但这种热潮并没有持续，随后发生了残酷的修正，导致比特币在2022年11月跌破16,000美元，此前一长串加密公司在Terra崩溃后破产——最显著的是著名的数字资产交易所FTX。

然而，比特币现在更加成熟，并且进一步融入传统市场，Bitwise欧洲研究负责人安德烈·德拉戈什指出。

“我们的理论是，由于比特币越来越融入全球金融体系，宏观和需求相关因素正变得越来越重要，”他说。

德拉戈什补充说，来自减半的表现效应——大约每四年发生一次，削减网络支持矿工获得的BTC奖励——正在下降，而需求相关因素正变得越来越重要。

但并不是所有专家都同意。CoinGlass本周发布的一份报告使用数据指出，今年的情况越来越像之前的周期——尤其是在价格走势方面。

报告指出，旗舰币的价格波动与2015-2018年和2018-2022年的周期相呼应，流入该资产的资本“显示出疲态”。

“与此同时，长期持有者的利润水平与过去的狂热阶段相当，进一步加强了市场处于周期末期的印象，”报告中写道。

但值得注意的是，每个周期都有其独特之处——而HODL者最终将不得不等待事情的发展。

“每当我们认为，‘这次不同了，’市场似乎都会纠正我们，并告诉我们：‘不，这次完全一样，’”比特币矿业公司Luxor的首席执行官尼克·汉森在接受Decrypt采访时表示。

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