上周（6 月 24 日 - 7 月 1 日）BTC 价格在 $105,000 到 $107,000 间高位震荡，ETH 现货 ETF 净流入 $2.55 亿，推动价格飙涨。受消息面积极信息影响，BTC 和黄金长期看涨预期增加，周内 BTC 价格在在 $105,000 到 $107,000 宽幅震荡，最大涨幅 9.21%，当前价格稳定在 $106,751 附近。ETH 价格飙升，多次短时突破 $2,500 关键阻力位，最高至 $2,525，目前价格回调至 $2,446 附近，周内最大波动率 15.4%（Binance 现货，7 月 2 日 14:20）。

美股三大股指连升三日，标普 500 首次突破 6,200 点。2025 上半年受特朗普关税政策扰动市场，美股市场波动不断，当前市场正在逐步恢复。截止上半年最后交易日，道指累计上涨 3.64%，标普 500 涨 5.5%，纳指涨 5.48%

市场解读

ETH 资金流入与生态发展共振，ETH 价格上行动能增强

ETH 价格在 6 月 30 日 24 小时内上涨 3.5%。机构需求强劲，CoinShares 报告显示，ETH 现货 ETF 上周净流入达 $2.55 亿，今年以来累计近 $29 亿。与此同时，链上 3,500 万枚 ETH 质押，占总供应量 28%，流动性供应持续下降。

Robinhood 宣布开发基于 Arbitrum 的 L2 网络，计划支持 ETH 质押和代币化股票等功能，彰显对 ETH 扩容前景的信心。ETH 联合创始人 Buterin 近期提出零知识证明数字身份方案，助力 Web3 隐私与合规。法国戛纳举办的 EthCC 大会吸引超 6,400 名开发者，行业关注协议创新和应用落地。

财政分歧加剧，BTC 与黄金或将受益于避险需求

近日，特朗普重申“经济增长将抵消赤字”，在其最新税改法案辩论期间引发市场关注。BTC 随之上涨，6 月 30 日 24 小时涨幅 0.54%。受持续宽松财政政策与赤字预期影响，市场对美债等传统固定收益资产的吸引力下降，资金偏好转向 BTC 和黄金等硬资产以对冲通胀与财政风险。

随着美国大规模减税及财政刺激政策争议加剧，赤字持续扩大，货币贬值和通胀预期上升，黄金与 BTC 作为抗通胀、避险资产的预计未来吸引力将持续增强。近期 BTC 价格区间波动加大，资金流入迹象明显，反映投资者对宏观政策风险的敏感反应。

美参议院推进“大而美”法案，加密税收和合规迎新变局

7 月 1 日，美国参议院以 51:49 票推进“大而美”法案，涵盖减税、财政支出等多项措施，引发关于赤字和国债水平的争议。法案中提出对小额加密交易（单笔低于 $300，年累计 $5,000）免税的修正案，若通过将简化加密用户税务流程，降低日常合规成本。配合《GENIUS 法案》推进，美国加密行业监管和税务环境加速转型，机构预计稳定币和链上支付有望进一步受益，行业合规化趋势加强。

XRP 日交易量骤降 54%，市场情绪趋于观望

Ripple 宣布放弃与 SEC 的交叉上诉，XRPL 升级至 2.5.0，推出多项新功能。Robinhood 推出 XRP 微期货未带动交易量回升。6 月 30 日，XRP 日交易量大跌 54% 至 $13.8 亿，价格小幅涨至 $2.19。交易量骤降反映投资者观望，后续创新与合规进展将成活跃度观察点。

Circle 上市“冰火两重天”，核心价值与估值持续受关注

Circle（CRCL）上市后市值一度飙升至 $630 亿，股价最高涨超 700%，显著高于其 USDC 实际流通规模，近期回调超 15%。Circle 超 95% 收入依赖 USDC 储备利息，未来业绩高度敏感于利率与 USDC 总供应量。USDC 供应突破 $610 亿，资金效率远超行业均值，能否兑现高增长预期仍取决于市场份额扩张和合规新机会。

香港明确代币化 ETF 印花税豁免，支持数字资产市场发展

香港财经事务及库务局近期发布的《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，提出将推动包括贵金属、有色金属及可再生能源等多类资产的代币化。政策明确，现有适用于传统 ETF 的印花税豁免同样适用于代币化 ETF，消除市场疑虑，为未来在持牌数字资产平台等场所的二级市场交易提供便利。此举被视为香港加快数字资产和代币化金融产品生态发展的又一实质性利好。

Matrixport 旗下专业 RWA 代币化平台 Matrixdock 持有香港海关 A 类金融服务牌，可合规从事黄金与贵金属交易。现已推出了黄金代币 XAUm，可 1:1 兑换 LBMA 认证的 99% 纯度的实物金条。近期 Matrixdok 还计划陆续上线白银、铂金与钯金等代币化产品，进一步丰富其贵金属资产代币生态。

市场热点

美国 6 月非农数据将提前公布，假期影响市场流动性

受独立日假期影响，美国 6 月非农就业报告将于 7 月 3 日（周三）20:30（北京时间）提前发布。当天美股及 CME 股指期货提前收市，7 月 4 日美股休市，相关期货合约也将提前结束交易。投资者需关注数据发布时间及流动性变化，警惕假期期间市场波动和流动性下降带来的风险。

万事达卡加入 Global Dollar Network，拓展稳定币合作版图

万事达卡宣布加入由 Paxos 等发起的稳定币联盟 Global Dollar Network（GDN），联盟成员还包括 Robinhood、Kraken 等知名平台。GDN 支持成员共同铸造与美元挂钩的稳定币 USDG，并共享储备资产（如美国国债）带来的利息收益。万事达卡还计划为 PayPal 的 PYUSD 和 Fiserv 的 FIUSD 等多种稳定币提供支持，并将其纳入自家 Mastercard Move 跨境汇款网络，加速数字货币在支付及转账领域的应用布局。

香港《稳定币条例》即将生效，强化金融效率与风险防控

香港《稳定币条例》将于 2025 年 8 月 1 日生效，所有在港发行或提供法币挂钩稳定币的企业须取得牌照，100% 高流动性资产储备，1:1 兑付与实时赎回，并强化反洗钱和透明度监管。香港力求在创新与风险防控间取得平衡，稳步升级为国际数字金融枢纽。

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