从宏观到微观，从项目基本面到资产配置策略，推特上流传极广的这篇加密货币市场展望神文，为你勾勒行业趋势及值得关注的所有热点。
撰文：Ansem 编译：Perry Wang
在这个周期中，我们会看到加密市场比以前周期成熟得多，在那些表现出色的区块链网络和协议中，价值叙事和基本面要素将发挥着更大的作用。因此，成为活跃的早期用户变得越来越重要，这样你就可以体验每个平台，并真正形成哪些更好或更差的切实认知。此外，您会因为积极参与每个网络而经常获得奖励。过去一年的很多空投都带来 4-6 位数不等的收益，当然，具体要看个人的贡献——比如，回想一下 UNI / 1INCH / dYdX 的空投。今年，我们看到加密货币被传统金融机构合法化（投资）的次数比以往任何时候都多，这推动大量资金涌入加密货币领域。这些以前游离在加密领域之外的投资者对投资标的精挑细选，且会决定将进行哪些长期赌注。当这些机构将资金分配给 BTC 以外的加密资产时，他们需要一个过程来评估相关加密网络，并确定哪个具有最大的优势。
我认为底层公链今年的表现将优于所有其他山寨币，原因之一，是因为它们是押注智能合约系统去中心化未来的最简单途径之一。所有去中心化应用（DApp）将在这些底层区块链网络之上运行，相比于押注这些底层网络，大海捞针地去筛选单独的借贷协议或去中心化交易所（DEX）则要困难得多。你可能会认为，这些网络的整体未来预期价值远高于比特币（BTC）的未来预期，BTC 主要用作价值储存。从技术分析角度，在我看来，与 ETH/BTC 货币对的多年区间实现突破，且形成与其一致的圆顶走势图，是今年的最主要趋势，市场正在显示未来的走向。这是迄今为止唯一一个 BTC 没有创下历史峰值的周期。由于 ETH 在过去一年的表现优于 BTC，其他 L1 网络，例如 Solana、Avalanche、Terra （Luna）、Fantom 和 Harmony 的表现也大大优于以太坊。这些网络较新，经历较少的实战测试，但它们目前都以更快、更便宜的智能合约平台的角色运行，这些平台从对冲基金和其他押注未来成功的机构及投资人手中获得了大量资金。FTX 创始人 SBF 身为 Solana 的顾问，领导了这股潮流。由于他之前与传统金融圈子的密切联系，以及身为 FTX / Alameda Research 首席执行官的巨大影响力，让他的名字在影响高净值个人 + 传统基金方面举足轻重。大多数传统金融公司在 2017 年时对加密货币普遍持有的负面看法，而当前的情况截然不同，仅 PYTH 的合作伙伴名单就清楚表明，公众舆论已经发生了惊人的转变。传统金融机构（tradFi）进入加密货币的最引人瞩目例子之一是 Jump Capital， 后者最近成立了自己的独立加密基金部门，他们甚至表示，他们一直积极参与 PYTH 以及其他区块链（如 LUNA）的治理。很可能还有很多其他类似于 Jump Capital 的基金，要么在等待合适的机会参与其中，要么在幕后悄悄地撸起袖子干活。每个 L1 公链都有自己的早期投资者和强大的创始人，他们致力于构建自己的生态系统：AVAX 有 Emin + 3AC、Terra Luna 有 Do Kwon + Novo。我认为，我们将在未来几年继续看到新的资本和新的能力超强的开发者进军加密领域，而随着美元资本和人才库的增长，我们将看到一个由不同智能合约平台组成的、蓬勃发展的生态系统，用户将能够选择从中自由选择。
考虑到这一点，我认为基础货币应该是 ETH，交易应该专注于跑赢 ETH。如果你在链上做任何事情（这应该构成你交易的主要部分）， 需要以 ETH 作为参照起点。在购买 NFT、替代币、「桥」资产时，你应该确保业绩跑赢持有 ETH。将 2021 年的山寨币领域与 2017 年的山寨币领域进行比较，在我看来没有多大意义，因为当时的价值与现在相比微乎其微。以前你需要 BTC 才能在任何交易所购买任何替代币，而我们当时唯一使用的 DEX 是 etherdelta。现在的山寨币生态系统比 4-5 年前复杂得多，这就是为什么 ALT/ETH 图表在我看来比 ALT/BTC 更重要的原因。
我个人认为，BTC 现在是我投资组合中最主要的避险资产，因为我认为，随着其规模的增长，以及其市值越来越接近黄金之类的东西，其波动性将继续呈下降趋势。同时，目前参与投资 BTC 的机构试图长期累积 BTC，我们会迎来一个缓慢的上涨，而不是像 2017 年那样的抛物线，这符合机构的最佳利益。每当散户衍生品交易者遭遇爆仓狂潮时，我们将继续看到 BTC 的市场回调。ETH 和其他币种，我仍然认为是一种交易，而当我想降低风险并从多头获利时，持有 BTC 可以是我的投资组合中这一部分的最佳选择。BTC 也非常适合用于衡量整个市场的回调程度，因为它是最容易用作对冲资产的加密资产，而且每当 BTC 遭到抛售，大量山寨币的抛售狂潮则更为凶猛。BTC 作为硬通货没有任何竞争对手，因此 BTC 一直会随着加密资产的增长而继续增长，即使它在创新方面并没有领先其它加密货币。你应该始终将 BTC 堆栈与从未接触过的活跃交易堆栈隔离开来，可以根据个人的风险喜好程度累积自己最喜欢的 L1 货币而进行交易。这些资产风险较大，因为前几年曾涌现出很多以太坊的竞争对手，而现在相比四年前的影响力已经严重式微，例如，波场 /DRGN/EOS。由于 FTX / SBF / Alameda 的持久影响力，我个人认为 Solana 是 仅次于 ETH 的最佳选择，但我认为这是主观想法而已。对山寨币的主要关注点应该是审视其 ALT/ETH 币对走势，当在每个 L1 生态系统中交易山寨币时，您应该仔细研究那些 ALT/L1 图表。例如，Solana 生态系统中的很多 SPL 代币全年业绩表现都不及 SOL。
10 月份我的核心头寸将是 LUNA，因为其 Columbus-5 网络升级将成为其币价起飞的催化剂，我还会押注元宇宙 / 游戏领域的领军者 Axie。L1 表现出色和 NFT 是今年的两个主要趋势，因此在其中分配的资金要高于其它领域。
除此之外的资金主要投入 LP 收益耕种和一些特定的市场板块。BTC 和 ETH 将缓慢移动，因此主要是抢短差交易（Scalping）策略而不是持有长期波动性，直到我认为其他地方没有更高的 beta 回报才会投入。一旦 ETH 重新站上约 3600 美元，我认为它会很快创下历史新高。BTC 在它需要突破的 5.5 万-5.8 万美元箱体仍然面临很大阻力，所以我会在这一区间寻找即将改写箱体高点的机会入场。一旦突破 5.8 万美元这一点位，我担心 ALT/BTC 会表现不佳，并开始推动价格发现。
从技术分析来看，LUNA 已经在自 3 月以来的历史高点上方盘整了约 40 天，从夏季低点的底部上涨了约 6 倍。一旦 Columbus-5 上线，并且生态系统中的所有其他项目都启动，我预计它会向上突破。
Axie 处于类似的情况，并且在最初发力后已经盘整了两个月。在大约一周前的回调行情中，它重新测试了 7 月以来的高点，并强力反弹。
我的 LP 收益耕种 / 单边赌注分布在多个链中，保持流动性是其中重要的原因之一，可以在最好的机会出现时迅速转移资金。最近的两个主要例子是 AVAX 上的 $TEDDY 和 Harmony 上的 $JEWEL，如果你已经关注这些生态系统，则更容易找到这样的机会。
对于 BTC 和 ETH，底部的更强确认，将会在 4.5 万美元 / 3100 美元以上带来突破。 对市场的总体看法：预计比特币和以太坊这样的标杆币种上涨趋势缓慢，具有强大基本面催化剂的山寨币的表现优于其他山寨币，而恐龙级山寨币和其他未能交付价值的山寨币则继续表现不佳。理想的轮换是在 10 月份将 LUNA / Axie 投入价格发现，之后转向标杆币种，然后在明年第一季度之前重新创建 Solana 头寸，作为主要持有资产。
我对 NFT 的市场周期节点的认知，不如我对标杆币种和替代币那么了如指掌，所以只是持有我认为被低估的那些 NFT，直到市场对其它们重新定价。
我还将继续密切关注以太坊的合并，因为届时将成为 ETH 跑赢其他 L1 的催化剂，可能会重演 ETH 在 2021 年 4 月至 5 月的一波行情。
LUNA
SOL
AVAX
Harmony / $ONE
ATOM
dYdX
JOE
OSMO
NINJA
DPX
Astroport [即将推出]
SYN
SCRT
REN
DOGE
BNB
MATIC
JEWEL / ONE
OSMO / ATOM
NINJA / SOL
Rari Capital USDC Pool
Anchor on Luna
OHM
xJewel
DPX
Punks
BAYC
SMB
Creatures
Loomlock NFT
0N1 Forces
FTM 上的 Bit Umans / Ancestral Umans / Portalheads
AVAX 上的 Crypto Seals
Harmony 上的 Gen 0 Heroes
Arweave
其他
Axie Infinity
Vulcan
问题一：所有资产大跌 90%、出现多年熊市的可能性有多大？
问题二：什么将成为 2020 年代的杀手级应用？ 2010 年代是亚马逊、2000 年代初是 Facebook，在原宇宙领域中会是什么样子的应用？如何吸引数以百万的非加密用户？
问题三：哪个没有讨论到的细分市场会在未来几个月 / 明年人气爆棚？
总之，更泛泛而言，我想要花时间更详细了解 L1 技术堆栈之间的差异。我的大部分时间都花在加密交易和开发上，所以我想在有时间的时候平衡一下。
来源链接：blknoiz06.substack.com
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