等等……还有更多！ 今年1月，软银旗下的SB Energy（负责建设俄亥俄州和德克萨斯州大型数据中心园区的开发商）向OpenAI授予认股权证，作为其签署德克萨斯州米拉姆县数据中心租赁协议的“租赁激励”。没错：房东以股权的形式向租户支付租金。虽然OpenAI在8月份签署了为期20年的俄亥俄州租赁协议时，部分认股权证已被没收，但仍有价值5420亿日元（约合34亿美元）的认股权证作为衍生负债留在软银的资产负债表上。 关键在于：由于认股权证的价值会随着SB Energy的业绩增长而增加，因此每次数据中心业务估值上涨，软银都会录得亏损，仅上半年就亏损了2040亿日元，此外，由于同样的原因，软银还要向该部门员工支付1360亿日元的股权激励。即使以人工智能泡沫的标准来看，一项业务的成功却以亏损的形式体现，这本身就是一个巧妙的伎俩。 但循环远不止于此： 作为俄亥俄州园区独家芯片供应商的英伟达（Nvidia）已根据一项股份发行协议向SB Energy支付了15亿美元，并为OpenAI的首批4.25吉瓦电力项目提供信贷支持。因此，芯片供应商（英伟达）既为房东（软银）提供资金，又为租户（OpenAI）提供担保，而租户最终又购买了芯片（英伟达）。 日本上市电信公司软银集团将其持有的SB Energy股份出售给了愿景基金2，并获得了800亿日元的收益。软银集团内部的资金流向了另一家（以“获利”）：这笔收益在合并报表后消失，但在电信公司层面看起来非常可观，而且一大批不明真相的日本追涨杀跌者也因此买入了价格上涨的股票。 与此同时，愿景基金将其持有的软银旗下子公司（主要是SB7（涡轮机买家）和PayPay）的股份减记了3640亿日元。这笔减记在合并报表后也会消失。 而SB Energy的IPO原本预计估值将超过500亿美元，但由于监管问题，早在中期选举之前，该公司就已于9月份被冻结。