大摩：四大厂商 AI 资本开支增超 50%，信用质量成融资分水岭

据潮向研究，摩根士丹利 2026年 10月 26 日研报指出，Alphabet、Amazon、Meta、Microsoft 四大超大规模厂商 2027 年资本开支预计增长超过 50%，占 AI 相关资本开支 75%以上；四家平均信用评级约 AA，平均市值超过 3 万亿美元；低评级厂商和新云厂商面临资本市场准入受限、债券价格大幅下跌。 大摩判断，高评级厂商价格先调整，发行量保持稳定；低评级厂商更多依赖有担保的资产级融资，需要高评级半导体公司通过合同承诺或后备支持提供信用增级。信用质量、抵押品和融资结构成为 AI 融资分水岭，配置上关注高评级厂商债券和低评级发行人的有担保融资。(深潮 TechFlow)